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相互保險(xiǎn)也稱互助保險(xiǎn)，相互保險(xiǎn)公司沒(méi)有股東，不以盈利為目的，是所有參保人為自己辦理保險(xiǎn)而合作成立的法人組織，是對(duì)同類性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)有保險(xiǎn)需求的人，基于互助自保的精神建立保險(xiǎn)基金。相互保險(xiǎn)投保人與保險(xiǎn)人利益一致、展業(yè)費(fèi)用低、沒(méi)有盈利壓力，因此有助于發(fā)展有利于被保險(xiǎn)人長(zhǎng)期利益的險(xiǎn)種。公司設(shè)立相互保險(xiǎn)公司，有助于其獲取優(yōu)質(zhì)客戶信息，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷，為公司帶來(lái)穩(wěn)定收入。
    發(fā)力單品打造品牌聯(lián)合國(guó)，布局線上邁出互聯(lián)網(wǎng)重要一步。1）公司“健力多”單品去年增速超過(guò)250%，今年增速將超過(guò)200%，有望成為第二個(gè)湯臣倍健。同時(shí)公司計(jì)劃未來(lái)每2-3 年落地一個(gè)“治療性”單品，如降膽固醇產(chǎn)品，存在數(shù)十億市場(chǎng)替代機(jī)會(huì)。2）2015 年5 月公司首個(gè)互聯(lián)網(wǎng)品牌“每日每加”上線，另一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)品牌“健樂(lè)多”將在6 月份上線，互聯(lián)網(wǎng)品牌專注線上渠道，將嵌入各大平臺(tái)，采取完全不同于線下的傳播和服務(wù)方式，打造新的商業(yè)模式，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
    收購(gòu)臻鼎打造個(gè)性化健康管理方案，設(shè)立桃谷科技布局互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療。1）2015 年4 月公司收購(gòu)臨床營(yíng)養(yǎng)與婦幼健康領(lǐng)域信息化龍頭上海臻鼎，臻鼎在慢病管理領(lǐng)域處于絕對(duì)領(lǐng)先地位，未來(lái)將完善所有常見(jiàn)慢病管理方案，同時(shí)將系統(tǒng)對(duì)接全國(guó)各大體檢中心，而湯臣將為其提供個(gè)性化定制產(chǎn)品。2）公司攜手阿里健康COO 設(shè)立移動(dòng)醫(yī)療公司，核心業(yè)務(wù)是利用醫(yī)院資源實(shí)現(xiàn)醫(yī)患互動(dòng)，目前已經(jīng)簽約70 家醫(yī)院，首款產(chǎn)品將于本月落地。
    盈利預(yù)測(cè)、估值和投資建議：預(yù)計(jì)2015-2017 年?duì)I業(yè)收入分別為23.1 億、29.4 億和37.5 億,YOY 分別為36%、27%和27%；對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.08 元、1.47 元和1.89元。維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)90 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全問(wèn)題以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈?guī)?lái)的利潤(rùn)下滑可能是擾動(dòng)股價(jià)波動(dòng)的主要風(fēng)險(xiǎn)。