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中國膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)規(guī)模近120 億美金，美國和日本規(guī)模分別為280 億美金和150 美金。隨著人均收入上升、人口老齡化及“營養(yǎng)健康”、“膳食平衡”生活理念的普及，居民對(duì)健康越來越重視，預(yù)計(jì)膳食營養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)每年還將保持至少15%的行業(yè)增速。
    互聯(lián)網(wǎng)打破原有競爭格局，帶來商業(yè)模式變革?；ヂ?lián)網(wǎng)縮短了生產(chǎn)商、經(jīng)銷商、零售商和消費(fèi)者之間的距離，降低了溝通成本。傳統(tǒng)消費(fèi)品行業(yè)競爭從渠道、營銷層面的競爭轉(zhuǎn)向注重消費(fèi)者口味和個(gè)人體驗(yàn)，原有競爭格局被打破，原有的工商博弈（費(fèi)用之間的博弈）轉(zhuǎn)向共同合作，共同挖掘消費(fèi)者價(jià)值。公司經(jīng)營管理模式由注重流程化、系統(tǒng)化轉(zhuǎn)為恢復(fù)草根創(chuàng)業(yè)精神。
    湯臣倍健領(lǐng)導(dǎo)層有理想有激情，能力出眾，在互聯(lián)網(wǎng)+、健康管理移動(dòng)醫(yī)療均有大的布局。1）公司準(zhǔn)備推行“超級(jí)合伙人計(jì)劃”，計(jì)劃在項(xiàng)目層面、子公司層面、股份公司層面均實(shí)施合伙人制度，充分激發(fā)員工活力；2）在互聯(lián)網(wǎng)布局上，2015 年公司成立了專門的互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營公司廣東佰悅網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，目前已經(jīng)獨(dú)立出了“每日每加”和“健樂多”運(yùn)動(dòng)營養(yǎng)品牌兩個(gè)互聯(lián)網(wǎng)品牌；3）健康管理移動(dòng)醫(yī)療布局方面，一是參股了深圳倍泰，深圳倍泰是國內(nèi)領(lǐng)先的移動(dòng)健康企業(yè)，主要經(jīng)營移動(dòng)健康測量產(chǎn)品、健康網(wǎng)絡(luò)化交互平臺(tái)；二是攜手原阿里健康COO 成立了移動(dòng)醫(yī)療合資公司，公司產(chǎn)品將于6 月份中旬下線，目前已經(jīng)簽約了接近七十家醫(yī)院，同時(shí)公司未來還將展開移動(dòng)醫(yī)療公司收購計(jì)劃。
    盈利預(yù)測、估值和投資建議：預(yù)計(jì)2015-2017 年?duì)I業(yè)收入分別為23.1 億、29.4 億和37.5 億,YOY 分別為36%、27%和27%；對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.08 元、1.47 元和1.89元。維持“買入”評(píng)級(jí),2015 年第一目標(biāo)價(jià)60 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全問題以及行業(yè)競爭愈發(fā)激烈?guī)淼睦麧櫹禄赡苁菙_動(dòng)股價(jià)波動(dòng)的主要風(fēng)險(xiǎn)。