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    國企改革預期強烈，參考鄂武商、銀座、百聯(lián)等地方零售龍頭的方案，我們預計北京地區(qū)改革有望落地，而王府井大概率是北京商業(yè)國企改革的龍頭。
    對比阿里和騰訊，雙方在各個維度的布局都非常類似，如美團VS點評、快的VS滴滴等。阿里聯(lián)合銀泰打造線下商業(yè)服務平臺，而王府井是國內零售公司中與銀泰最類似的標的（定位中高端消費者、以精品百貨為主、橋頭堡式的全國大店布局、高度重視商品單品管理和會員管理、轉型思想開放）。王府井與騰訊自2014年以來在支付、會員管理、營銷等多個維度已經展開合作，我們預計未來雙方的合作有望升級。
    維持15-17年EPS預測1.50元、1.66元和1.78元，上調目標價至55元，維持“買入”評級。
    催化劑：國企改革推進，春天百貨資產整合，與騰訊合作升級等。