>> 海通證券-天通股份（600330）公司跟蹤報告-高端裝備制造發(fā)力 藍寶石潛力無限-150618
| 上傳日期： |
2015/6/18 |
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| 650KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉博，鐘奇，施毅 |
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并擬與控股股東天通高新、海寧產(chǎn)業(yè)基金等交易對手發(fā)起設立浙江東方天力創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）；該產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模預計為15.02 億元，其中公司擬出資2 億元（占比13.32%）。
磁性材料：搶占高端市場。公司是磁性材料行業(yè)龍頭企業(yè)，具有較高的品牌影響力和市場份額。但當前磁性材料行業(yè)已處于成熟期，競爭激烈，未來公司將針對智能手機、可穿戴設備等產(chǎn)品，搶占高利潤市場。同時，公司已開展汽車電子、近距離無線通訊技術(shù)及無線充電用的產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)，預計將成為今后幾年磁性材料業(yè)務較大的增長點。
藍寶石：未來業(yè)績新增長點。藍寶石行業(yè)目前還處于起步階段，未來藍寶石將逐步普及應用于新的移動終端、可穿戴設備上，需求將逐步爆發(fā)。據(jù)全球領先的藍寶石行業(yè)研究機構(gòu)YOLE 預測，2019 年藍寶石行業(yè)的銷售收入將達到81.85 億美元。公司當前藍寶石業(yè)務正處于建設期，產(chǎn)能未完全釋放。公司此次增發(fā)完成的募投項目將大幅提高公司藍寶石材料供應能力，提升藍寶石業(yè)務在公司業(yè)務中占比，增厚公司業(yè)績。
高端裝備制造：利潤中堅，迎來市場機遇。未來5 年是我國傳統(tǒng)裝備工業(yè)轉(zhuǎn)型升級的攻堅時期，同時更是新興產(chǎn)業(yè)裝備市場空間的爆發(fā)期，將為公司帶來巨大的市場機會。在藍寶石業(yè)績尚未完全釋放之前，高端裝備制造將成為公司利潤貢獻的中堅力量。天通吉成本次智能制造技改投資將提高產(chǎn)品生產(chǎn)裝備的智能化水平以及產(chǎn)品質(zhì)量。
2 家參股子公司擬IPO，即將兌現(xiàn)股權(quán)投資收益。參股公司博創(chuàng)科技與宏電技術(shù)已向證監(jiān)會提交招股說明書，正等待審核。二者上市將為公司的投資收益與業(yè)績將帶來積極影響。
首次給予“買入”評級。根據(jù)公司藍寶石募投項目的進度以及增發(fā)事項攤薄每股基本收益的影響，我們預計公司2015-2017 年EPS 分別為0.10 元、0.14元和0.19 元。公司業(yè)務橫跨磁性材料、高端裝備制造、藍寶石三大塊，尚不具有業(yè)務相似的可比公司，考慮到加上藍寶石材料業(yè)務的所帶來的估值溢價以及博創(chuàng)科技與宏電技術(shù)首發(fā)上市給公司帶來的市值提升，給予高于同比行業(yè)估值，目標價35.00 元，對應公司2015 年350 倍PE。
風險提示。移動終端發(fā)展增速不及預期；藍寶石材料市場推廣風險；募投項
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