>> 銀河證券-戴維醫(yī)療(300314)-保育設(shè)備行業(yè)龍頭,孕產(chǎn)前景未來可期-150618
| 上傳日期： |
2015/6/18 |
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pdf 共44頁 |
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推薦 |
作者： |
李平祝 |
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未來嬰兒保育行業(yè)仍有擴張潛力，預(yù)計產(chǎn)品需求量五年復(fù)合增速在15%以上，同時，進口替代的趨勢也給戴維這類優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)廠家?guī)砀嘣鲩L空間。公司嬰兒保育設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率高，可貢獻穩(wěn)定利潤和現(xiàn)金流。
2.進入空間巨大的吻合器市場，有望再打造一個戴維。子公司維爾凱迪吻合器獲得醫(yī)療器械注冊證，正式進入吻合器市場。吻合器市場目前規(guī)模在30 億，而未來隨著臨床應(yīng)用的拓展和基層使用率提升，將迎來高速發(fā)展的五年。目前國內(nèi)吻合器市場由外資主導(dǎo)，處于進口替代的起始階段。
公司定位中端，可借進口替代之勢，利用資本和已有營銷網(wǎng)絡(luò)迅速擴張。
吻合器未來三年市場規(guī)模有望達到60-80 億，假設(shè)公司五年內(nèi)占據(jù)5%的份額，營業(yè)額3 億，即可再造一個戴維。
3.孕產(chǎn)行業(yè)一體化前景廣闊，縱向并購空間巨大。孕產(chǎn)行業(yè)整體規(guī)模超過2000 億，目前還沒有出現(xiàn)龍頭企業(yè)。嬰兒保育設(shè)備行業(yè)屬于廣義孕產(chǎn)行業(yè)的一個細分子行業(yè)。我們認為戴維醫(yī)療作為嬰兒保育行業(yè)龍頭，經(jīng)過多年深耕，已經(jīng)積累了許多優(yōu)質(zhì)行業(yè)資源，具備進入領(lǐng)域更大、前景更廣闊的孕產(chǎn)行業(yè)的條件和資本。公司目前賬上現(xiàn)金充裕，并購預(yù)期強烈，若在孕產(chǎn)行業(yè)上下游一體化方面有所突破，未來有望在千億市場占據(jù)一席之地，前景廣闊。
4.盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計2015-2017 年EPS 分別為0.20、0.24、0.30元，以6 月17 日收盤價計算，對應(yīng)PE 分別為269、225、178。公司原有嬰兒保育設(shè)備業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，子公司進入吻合器市場有望再造一個戴維，孕產(chǎn)行業(yè)潛在市場空間不可估量。三方面驅(qū)動，公司估值提升空間廣闊。我們看好公司未來發(fā)展，首次覆蓋，給予“推薦”評級。
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