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維持目標(biāo)價(jià)32.4 元，較現(xiàn)價(jià)有47%空間。
    投資要點(diǎn)：
    [?T abl維e_S持um增m持ar評(píng)y] 級(jí)，目標(biāo)價(jià) 32.4 元，較現(xiàn)價(jià)有 47%空間。我們維持2015/16/17 年EPS 0.57、0.71、0.95 元的預(yù)測，同比54%、23%、35%。
    公司大文體、大健康和大金融的發(fā)展戰(zhàn)略有望加速，多元化業(yè)務(wù)將打開公司估值上行空間，故維持2015 年56 倍目標(biāo)PE，目標(biāo)價(jià)32.4 元。
    事件：1）公司收購及認(rèn)購韓國動(dòng)漫株式會(huì)社Redrover 20.17%股權(quán)，成為該會(huì)社第一大股東。后續(xù)擬在國內(nèi)成立合資公司，共同開發(fā)中國市場的動(dòng)漫影視業(yè)務(wù)及相關(guān)衍生品業(yè)務(wù)；2）公司與韓國OCON Inc簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將對(duì)OCON 進(jìn)行增資，雙方還將在中國境內(nèi)設(shè)立合資公司，共同開拓經(jīng)營中國動(dòng)漫市場。
    戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型持續(xù)兌現(xiàn)，動(dòng)漫兩大并購擲地有聲。通過收購和戰(zhàn)略合作，公司將擁有韓國兩家頂級(jí)動(dòng)漫公司的股權(quán)及其豐富的IP 資源。
    Redrover 作為韓國唯一動(dòng)漫上市公司，市值達(dá)16.9 億人民幣，股價(jià)近日大幅上行62%，蘇寧環(huán)球已浮盈1.57 億人民幣。OCON 公司實(shí)力強(qiáng)勁，卡通人物Pororo 風(fēng)靡韓國，后續(xù)將合資發(fā)展國內(nèi)業(yè)務(wù)。
    轉(zhuǎn)型力度和執(zhí)行力將顯著超市場預(yù)期。隨著新晉管理層的上任和員工持股計(jì)劃所帶來的內(nèi)生動(dòng)力增強(qiáng)，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型力度和執(zhí)行力顯著提升，去年至今已成立了6 家子公司，簽署了5 份戰(zhàn)略合作協(xié)議，收購了2 家文體公司。動(dòng)漫項(xiàng)目拓展只是轉(zhuǎn)型大幕的第一篇章，后續(xù)公司大健康和大金融戰(zhàn)略方向上的項(xiàng)目有望持續(xù)落地。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：土地儲(chǔ)備較為集中，多元化拓展存不確定性。