>> 中信證券-兆馳股份（002429）重大事項點評-聯(lián)手上海文廣與海爾進軍智能電視，股權(quán)融合構(gòu)筑強大生態(tài)-150619
| 上傳日期： |
2015/6/19 |
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作者： |
金星 |
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評論：
硬件+內(nèi)容+牌照+渠道全面互補，股權(quán)融合構(gòu)筑強大生態(tài)。兆馳股份新廠區(qū)投產(chǎn)后將達到1400 萬電視+1500 萬機頂盒產(chǎn)能，多年ODM 經(jīng)驗積累了極強制造與成本控制能力；上海文廣則具備強大內(nèi)容制作能力，同時匯聚風(fēng)行網(wǎng)、NBA 與英超直播等優(yōu)質(zhì)內(nèi)容。旗下?lián)碛? 張互聯(lián)網(wǎng)電視集成播控牌照之一，資源整合的優(yōu)勢一覽無遺。海爾則可提供全面的線上線下銷售網(wǎng)點以及日日順這一優(yōu)質(zhì)的分發(fā)體系。合作三方通過股權(quán)融合構(gòu)筑起了全產(chǎn)業(yè)鏈一體化的強大生態(tài)，電視互聯(lián)網(wǎng)新巨頭有望誕生。
募集資金投向軟硬平臺及銷售渠道，目標三年內(nèi)獲取1000 萬互聯(lián)網(wǎng)電視月活躍用戶。兆馳股份將與東方明珠聯(lián)手推出自有品牌的互聯(lián)網(wǎng)電視，同時引入專業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)團隊負責(zé)搭建包括視頻、游戲、醫(yī)療、教育、電商在內(nèi)的運營平臺。預(yù)計公司未來也會自建或收購相關(guān)內(nèi)容公司，進一步完善用戶體驗。此外，除借助海爾渠道外，也會建設(shè)自有品牌的網(wǎng)上商城，完善銷售渠道體系。合作各方目標在三年內(nèi)發(fā)展1000 萬互聯(lián)網(wǎng)電視月活躍用戶，共同參與電視后端內(nèi)容運營分享收益。
開放生態(tài)時代到來，回歸競爭本源，用戶的爭奪將是產(chǎn)業(yè)核心要素。繼騰訊與TCL 硬件+內(nèi)容式的融合之后，行業(yè)又出現(xiàn)了這一新的合作模式，我們認為開放生態(tài)的時代已經(jīng)到來，越來越多的優(yōu)質(zhì)資源開始互相結(jié)合，產(chǎn)生極強的價值與生命力。行業(yè)競爭則重回樸實本源，用戶的爭奪成為產(chǎn)業(yè)核心要素。在內(nèi)容資源競爭激烈的大環(huán)境下，硬件產(chǎn)能與銷售能力的重要性被進一步放大。
風(fēng)險因素：市場競爭加??；規(guī)模擴大帶來的資金壓力等。
盈利預(yù)測、估值及投資評級：兆馳股份聯(lián)手上海文廣與青島海爾進軍智能電視，通過股權(quán)融合構(gòu)建了硬件+內(nèi)容+牌照+渠道的全產(chǎn)業(yè)鏈強大生態(tài)，具備極強的競爭力，為互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型邁出堅實步伐。我們看好公司后續(xù)通過持續(xù)的業(yè)務(wù)與產(chǎn)業(yè)布局，實現(xiàn)由電視代工企業(yè)向用戶運營平臺的逐步轉(zhuǎn)變，維持2015-2017 年EPS 預(yù)測0.50/0.59/0.69 元，維持“增持”評級
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