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    完善大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局
    ①公司在2014 年收購了青海珠峰51%的股權(quán)獲得百令片；收購凱欣醫(yī)藥65%股權(quán)進(jìn)入醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域；2015 年則增資德清三院進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，完成了在醫(yī)藥制造、醫(yī)藥流通、醫(yī)療服務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈布局。②本次成立健康產(chǎn)業(yè)投資平臺則完善了這一布局，平臺下設(shè)醫(yī)院投資和醫(yī)療投資，體現(xiàn)了公司在醫(yī)院和醫(yī)療服務(wù)端的布局意圖，從工業(yè)延伸至服務(wù)的大健康發(fā)展戰(zhàn)略更為清晰。
    以烏靈系列為基礎(chǔ)開展健康管理服務(wù)
    烏靈系列均為獨(dú)家品種，具備獨(dú)家壟斷競爭力，其中的核心產(chǎn)品烏靈膠囊廣泛用于神經(jīng)系統(tǒng)疾病的治療。公司在2015 年收購德清三院75%的股權(quán)后，未來將建設(shè)成為小綜合、大?？漆t(yī)院，形成其神經(jīng)系統(tǒng)相關(guān)的?？铺厣Ｔ跉v年烏靈膠囊的銷售中，公司已經(jīng)擁有相關(guān)專家資源儲備，具備開展相關(guān)服務(wù)的基礎(chǔ)。
    15-17 年業(yè)績分別為0.26 元/股、0.34 元/股、0.43 元/股公司烏靈系列產(chǎn)品為獨(dú)家壟斷產(chǎn)品，未來新的適應(yīng)癥打開成長空間，借力資源儲備更可從事神經(jīng)系統(tǒng)慢病管理服務(wù)，本次成立健康產(chǎn)業(yè)投資平臺有望助力這一戰(zhàn)略的實(shí)施。我們預(yù)計(jì)公司15/16/17 年EPS 分別為0.26/0.34/0.43（轉(zhuǎn)增前14 年EPS 為0.33 元）。相應(yīng)股價(jià)對應(yīng)PE 為53/40/32倍，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    主導(dǎo)產(chǎn)品烏靈膠囊、百令片招標(biāo)降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；子公司青海珠峰、凱欣醫(yī)藥等整合風(fēng)險(xiǎn)；