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控股股東對(duì)2015 年半年度的利潤(rùn)分配預(yù)案提議高送轉(zhuǎn)，送配比例遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。我們認(rèn)為，公司的高送轉(zhuǎn)方案不僅體現(xiàn)出公司對(duì)未來成長(zhǎng)的良好預(yù)期，同時(shí)充分考慮了投資者的切身利益。公司在市場(chǎng)特殊時(shí)期以實(shí)際行動(dòng)表現(xiàn)出了積極回報(bào)全體股東的巨大誠意；公司股價(jià)近兩周跟隨市場(chǎng)大幅回撤，非理性急跌并非基本面因素，大幅錯(cuò)殺反而是投資者積極布局的最佳時(shí)點(diǎn)。
    公司傾力打造全媒體融合的“互聯(lián)網(wǎng)+”新生態(tài)。公司致力于打造音視頻創(chuàng)新科技+內(nèi)容制作+版權(quán)交易的跨網(wǎng)跨屏全價(jià)值鏈的綜合服務(wù)和運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。通過長(zhǎng)期的內(nèi)生+外延式的發(fā)展，公司在廣電全媒體融合領(lǐng)域的“互聯(lián)網(wǎng)+”新生態(tài)呼之欲出，同時(shí)結(jié)合公司優(yōu)勢(shì)向智慧城市拓展。目前，公司旗下已經(jīng)擁有20 余家控股及參股的子公司，包括廣電全媒體產(chǎn)業(yè)群、文化創(chuàng)意及版權(quán)交易產(chǎn)業(yè)群、智慧城市事業(yè)群、信息安全事業(yè)群，在行業(yè)中極為稀缺。
    華視網(wǎng)聚巨大潛在價(jià)值未被市場(chǎng)挖掘。公司參股20%的華視網(wǎng)聚在集團(tuán)的平臺(tái)下高速成長(zhǎng)，從專注于B2B 的版權(quán)交易商，已經(jīng)成長(zhǎng)為“海量數(shù)字內(nèi)容矩陣”+“全產(chǎn)業(yè)媒體發(fā)行集群”+“全媒體終端交互式覆蓋”的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的新媒體內(nèi)容服務(wù)集成商。華視網(wǎng)聚的價(jià)值遠(yuǎn)未被市場(chǎng)挖掘，我們認(rèn)為華視網(wǎng)聚的版權(quán)交易平臺(tái)、海量用戶及渠道的大數(shù)據(jù)將在公司的整體戰(zhàn)略下釋放巨大價(jià)值；并有望以此為基礎(chǔ)，拓展版權(quán)交易電商平臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)、基于大數(shù)據(jù)的C2B 內(nèi)容制作、投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等創(chuàng)新業(yè)務(wù)；將對(duì)公司未來長(zhǎng)期市值空間的成長(zhǎng)具有重要的戰(zhàn)略意義。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：廣電行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；并購整合風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)等。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。不考慮并表因素，我們維持公司2015-17年EPS 預(yù)測(cè)為1.09/1.44/2.00 元。如果考慮并購并表因素，參考并購標(biāo)的業(yè)績(jī)承諾，維持其2015-17 年EPS 預(yù)測(cè)為1.29/1.69/2.32 元。如果按全面攤薄EPS 來看，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2015-17 的PE 倍數(shù)僅為29/22/16 倍，已經(jīng)具備顯著的投資價(jià)值。參考可比公司，我們基于全面并表的攤薄EPS預(yù)測(cè)，給予2015 年70 倍PE，維持目標(biāo)價(jià)90.3 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。