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    ■安惠汽配深耕北京汽車后市場，線下硬實力突出。北京安惠汽配成立于1990 年，深耕北京地區(qū)汽車售后服務，提供服務包括專業(yè)保養(yǎng)、專業(yè)快修、系統(tǒng)清洗、輪胎服務、保險理賠等。作為北京最好的汽車市場服務商之一，安惠汽配優(yōu)勢在于：①合作伙伴均為各細分領域龍頭，形成強粘性和影響力：安惠汽配是?？松梨谠谥袊畲蠼?jīng)銷商之一，多次被評為亞太區(qū)精英經(jīng)銷商，也是江森自控、博世汽車配件、3M 中國及美國山峰等品牌在中國地區(qū)的授權經(jīng)銷商和戰(zhàn)略合作伙伴；②后市場服務經(jīng)驗和客戶資源豐富，積累優(yōu)秀口碑：公司有23 年后市場服務經(jīng)驗和17 年汽車快修連鎖店管理經(jīng)驗，客戶囊括從大型集團到個人客戶；③已搭建實體門店和全國物流體系，具備線下硬實力。
    ■車聯(lián)網(wǎng)布局軟硬兼施，完善生態(tài)圈搭建。我們認為此次投資是均勝智能車聯(lián)在參股車音網(wǎng)、設立勝芯科技等基礎上又一次重大推進，公司車聯(lián)網(wǎng)布局從上游的關鍵元器件延伸至下游的汽車后服務市場，從新興互聯(lián)網(wǎng)軟技術延伸至線下實體店面和物流配送體系等硬件實力，開拓公司互聯(lián)網(wǎng)產品和新興技術后裝應用渠道，與前裝市場有效互補，進一步完善公司車聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈，提升公司綜合競爭力。
    ■投資建議：買入-A 投資評級，6 個月目標價61.50 元。我們預計公司2015年-2017 年的收入增速分別為37.0%、20.2%、19.5%，凈利潤增速分別為57.7%、30.1%、25.0%，假設定增價格35 元，對應新增股本3224 萬，2015-2017年EPS 分別為0.82 元、1.06 元和1.33 元；維持買入-A 的投資評級，6 個月目標價為61.50 元，相當于2015 年75x 的動態(tài)市盈率。
    ■風險提示：歐洲經(jīng)濟大幅下滑；歐元對人民幣大幅貶值。