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    公司業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)兌現(xiàn)，預(yù)增幅度符合預(yù)期
    公司2014 Q1、Q2 凈利潤(rùn)分別為 -1,500 萬(wàn)元、2600 萬(wàn)元。其中Q2 是14 年全年業(yè)績(jī)的高點(diǎn)。公司在15 年Q1 虧損擴(kuò)大的情況下（虧損同比增長(zhǎng)35%），能夠做到上半年70%-80%的利潤(rùn)增長(zhǎng)，說(shuō)明公司15Q2 在去年業(yè)績(jī)高點(diǎn)同比增長(zhǎng)50%-55%，顯示了極強(qiáng)的反轉(zhuǎn)勢(shì)頭。考慮到公司14 年Q3、Q4 凈利潤(rùn)基數(shù)較低，若公司維持目前的反轉(zhuǎn)，公司全年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望預(yù)期。我們認(rèn)為公司從原本5%的凈利率提升到醫(yī)療器械行業(yè)平均20%的凈利率還有很大的業(yè)績(jī)改善空間。因此看好公司的高成長(zhǎng)將維持較長(zhǎng)一段時(shí)間。
    互聯(lián)網(wǎng)+影像學(xué)業(yè)務(wù)即將楊帆起航
    公司脫離國(guó)有體制后，不僅業(yè)績(jī)將會(huì)大幅改善，而且商業(yè)模式上也將突破創(chuàng)新，逐步從傳統(tǒng)的設(shè)備制造商向服務(wù)提供商轉(zhuǎn)變。公司通過(guò)定增云峰基因綁定阿里健康，雙方將基于阿里云醫(yī)院平臺(tái)打造互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)學(xué)影像服務(wù)的生態(tài)系統(tǒng)，探索獨(dú)立第三方影像實(shí)驗(yàn)室的模式。相比于海外相關(guān)成熟商業(yè)模式，我國(guó)在這一領(lǐng)域還處于起步階段，未來(lái)發(fā)展空間廣闊。當(dāng)前的業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)證實(shí)了母公司魚(yú)躍科技的執(zhí)行力，我們相信互聯(lián)網(wǎng)影像學(xué)平臺(tái)的轉(zhuǎn)型也將在3-5 年內(nèi)給業(yè)績(jī)帶來(lái)較大彈性。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    魚(yú)躍入主后整合效果不達(dá)預(yù)期；與阿里健康合作進(jìn)度緩慢。
    業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)伴隨價(jià)值重估，建議關(guān)注，暫無(wú)投資評(píng)級(jí)
    我們預(yù)測(cè)公司2015-17 年的EPS 分別0.20/0.40 /0.71 元，目前對(duì)應(yīng)PE169x/84x/47x。雖然PE 估值較高，但魚(yú)躍入主以及與阿里健康的戰(zhàn)略合作將給公司利潤(rùn)率和收入增長(zhǎng)帶來(lái)巨大彈性。且當(dāng)前股價(jià)較公司向云峰定增價(jià)有3.9%的折價(jià)，具有較高的安全邊際，建議重點(diǎn)關(guān)注。