>> 國海證券-黑牛食品(002387)TAKI立足華南輻射全國,聚焦核心城市逐點突破-150715
| 上傳日期： |
2015/7/15 |
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作者： |
余春生 |
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我國現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)水平與日本、韓國10 年前，臺灣5-10 年前相當(dāng)。因此，參考了很多產(chǎn)品發(fā)展軌跡，發(fā)現(xiàn)日本10 年前，臺灣5-10 年前消費流行的東西，到現(xiàn)階段在中國大陸銷售都很受歡迎。目前雞尾酒消費在我國才剛剛興起，公司對預(yù)調(diào)雞尾酒在中國未來的發(fā)展前景是非常看好的。
2、目前雞尾酒RIO 一枝獨秀，TAKI 精準(zhǔn)營銷后還是有很大成功機(jī)會
國內(nèi)雞尾酒品牌目前只有RIO 一支獨秀，雖然有很多廠家也加入雞尾酒行業(yè)，推出各自的雞尾酒品牌，但總體來看，除RIO 外，市場認(rèn)知度都很低。相對而言，還是TAKI 率先走了一步。
公司對TAKI 目前正以樂觀審慎的態(tài)度做市場，前期招商情況還不錯，個別點動銷表現(xiàn)也不錯?，F(xiàn)階段，公司重點是要實現(xiàn)線上線下的聯(lián)動，正在想辦法調(diào)動代言人金秀賢5000 萬的粉絲和公司廣大股東，成為TAKI 忠誠的消費者。公司相信，只要持續(xù)的做推廣，就能奠定TAKI 品牌的印象和位置。因此，TAKI 成功的機(jī)會還是很大的。
TAKI 目前已經(jīng)開發(fā)經(jīng)銷商KA 系統(tǒng)200 多個，夜場140 多個，目前產(chǎn)品已鋪貨進(jìn)入了多家超市。TAKI 目前最主要的工作是做好動銷，現(xiàn)有的經(jīng)銷商能穩(wěn)定下來，產(chǎn)品能實現(xiàn)較好的回轉(zhuǎn)是最重要的。從目前銷售渠道占比情況來看，商超占比80%、電商5%，剩下的是夜場。在夜場，由于雞尾酒銷售價格和啤酒差不多，但啤酒廠家價格低，終端利潤比較高，所以雞尾酒在夜場的銷售情況一般。
雞尾酒銷售季節(jié)性比較強，一般中秋以后和春節(jié)期間銷量要大。下半年，隨著《制作人》植入廣告的播放，公司鋪貨速度的加快，銷量有望實現(xiàn)較快的增長。
3、TAKI 區(qū)域拓展以華南為主，核心城市逐點突破
TAKI 的區(qū)域拓展重點是華南地區(qū)，之后是長三角地區(qū)。城市開拓以重點區(qū)域的一二線城市為主，實現(xiàn)逐點突破。
未來重點規(guī)劃拓展的城市為：廣東地區(qū)的廣州、深圳和東莞，海南地區(qū)的三亞和?？?，廣西地區(qū)的南寧和桂林，華東地區(qū)的杭州和張家港，華中地區(qū)的武漢。
為提高資源使用效率，公司要求TAKI 的鋪貨終端要非常精準(zhǔn)，從前期經(jīng)驗來看，一般的便利店由于消費能力達(dá)不到，動銷不好反而成為拖累。過去校超也進(jìn)行了鋪貨，但由于產(chǎn)品價格比較高，學(xué)生階層還是不太容易接受，動銷不是很好。鑒于上述經(jīng)驗，公司明確TAKI 渠道鋪貨的重點是品質(zhì)超市，目標(biāo)是大型連鎖超市，以及比較現(xiàn)代化的便利店。目前公司已鋪進(jìn)的商超有杭州世紀(jì)華聯(lián)，廣州沃爾瑪、全家、百家，深圳沃爾瑪，武漢中百倉儲、中百便利，北京、沈陽、大連的家樂福超市等，上海歐尚和大潤發(fā)預(yù)計7-8 月份也能鋪進(jìn)。此外，在成都紅旗連鎖超市進(jìn)了300 多家店。8 月份聽裝出來后，由于聽裝可當(dāng)飲料，公司有望重點考慮增加鋪貨的渠道，如餐飲系統(tǒng)等。
3、TAKAI 除布局《制作人》網(wǎng)絡(luò)廣告之外，核心城市也會考慮線下廣告
在廣告投入上，TAKI 除了《制作人》之外，公司不排除一個立體的打法（《制作人》是個面上的打法），通過多方面推廣來提高銷量。目前獲悉《制作人》在韓國的收視率很高，達(dá)10-15%。TAKI 在《制作人》廣告植入中有三個口播廣告，同時有唯一的中插廣告，后面有貼片，相信會有較好的宣傳效果?！吨谱魅恕奉A(yù)計本月底開播，會播放一個半月的時間，一集80 分鐘，在這期間會和地面的拉動相配合，地面的鋪貨速度要加快。
此外，TAKI 植入廣告在《制作人》播放完之后，公司有望規(guī)劃在主要核心城市的地鐵、公車、電影院、高鐵出入口作廣告，以實現(xiàn)立體廣告的全面宣傳。
4、TAKI 前期市場投入較大，公司有相應(yīng)的發(fā)展資金支持
TAKI 請金秀賢代言費約1000 多萬，廣告植入的費用要1200 多萬。TAKI 前期的市場投入較大，對于其發(fā)展資金，一方面公司本次增發(fā)過會后二級市場可募集到相應(yīng)的資金，另一方面公司的資產(chǎn)還是比較優(yōu)質(zhì)的，沈陽商住用地有所閑置，可考慮變賣。因此，對于資本市場比較擔(dān)心TAKI 市場推廣是否有資金支持，公司管理層做了很好的解釋。
5、盈利預(yù)測與投資建議
我們認(rèn)為雞尾酒代表了一種生活方式，未來成長空間很大。目前，做雞尾酒的廠商很多，但真正上心的廠商除了百潤，就是黑牛。TAKI 前期的市場投入較大，同時品牌認(rèn)知度的形成需要一個過程，因此，對TAKI 的發(fā)展需要更多的耐心。預(yù)測2015/16/17 年EPS 分別為0.07/0.20/0.50 元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE&n
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