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>> 申萬(wàn)宏源-金禾實(shí)業(yè)(002597)全球甜味劑及食品添加劑細(xì)分龍頭,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期...-150714
上傳日期:   2015/7/15 大?。?/td>   529KB
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評(píng)級(jí):   買入 作者:   馬昕曄
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    公司是全球甜味劑及食品添加劑細(xì)分領(lǐng)域龍頭。公司主營(yíng)產(chǎn)品包括屬于精細(xì)化工產(chǎn)品中食品添加劑類的安賽蜜和甲、乙基麥芽酚,以及屬于基礎(chǔ)化工產(chǎn)品的液氨、硝酸等。其中公司已成為全球規(guī)模最大的安賽蜜和麥芽酚生產(chǎn)企業(yè),產(chǎn)能分別為1 萬(wàn)噸/年及4000 噸/年。
    甜味劑受益需求爆發(fā)及行業(yè)整合,業(yè)績(jī)企穩(wěn)反彈,布局新品夯實(shí)食品添加劑龍頭地位。隨公眾健康意識(shí)增強(qiáng)與消費(fèi)升級(jí),安賽蜜和三氯蔗糖正在取代前代甜味劑阿斯巴甜與糖精的地位,未來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。同時(shí)安賽蜜行業(yè)經(jīng)過(guò)近三年競(jìng)爭(zhēng)整合后,價(jià)格企穩(wěn)反彈,公司全球產(chǎn)能第一,將受益行業(yè)反轉(zhuǎn)。此外,公司積極布局新產(chǎn)品:三氯蔗糖中試200 噸/年進(jìn)展順利,同時(shí)積極開(kāi)拓PHC (吡啶鹽酸鹽)及MCP(甲基環(huán)戊烯醇酮),涉足醫(yī)藥中間體及新一代香料,有望15 年加速放量,夯實(shí)公司食品添加劑龍頭地位。
    大股東及高管增持彰顯信心,看好公司未來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。公司公告控股股東安徽金瑞投資自2015 年 7 月 2 日起,將安排資金不少于5000 萬(wàn)元,在1 年內(nèi)積極增持,并承諾1年內(nèi)不減持;同時(shí)鼓勵(lì)董監(jiān)高增持公司股票穩(wěn)定公司股價(jià),并承諾在6 個(gè)月內(nèi)不減持。目前大股東已185.44 萬(wàn)股,占公司總股份的 0.33%,未來(lái)增持仍將持續(xù)進(jìn)行,彰顯公司管理層長(zhǎng)期看好未來(lái)業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng)。
    盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí):全球甜味劑及食品添加劑細(xì)分龍頭,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超預(yù)期,新品投產(chǎn)助力持續(xù)增長(zhǎng),近兩年是公司高速發(fā)展期,大股東及高管增持,上調(diào)至買入評(píng)級(jí)。維持盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2015-17 年EPS 為0.38 元,0.49 元,0.53 元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)15-17 年P(guān)E 為28X、21X 和20X。
    
 
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