>> 安信證券-中金嶺南(000060)攜手安泰科,有色互聯(lián)網(wǎng)+大幕開(kāi)啟-150715
| 上傳日期： |
2015/7/16 |
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| 1431KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
齊丁，衡昆 |
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公司擬受讓及接受定向增發(fā)后，直接及間接持有安泰科總股份為1267.51 萬(wàn)股，占安泰科總股份的29.48%，與其原控股股東有色金屬技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究院并列為第一大股東。
■安泰科：享有盛譽(yù)的國(guó)內(nèi)有色行業(yè)大數(shù)據(jù)龍頭。安泰科隸屬于有色協(xié)會(huì)，與有色行業(yè)淵源深厚，在業(yè)內(nèi)享有廣泛的影響力，旗下會(huì)員囊括國(guó)內(nèi)主流有色企業(yè)。公司依托海量行業(yè)核心大數(shù)據(jù)，長(zhǎng)期致力于有色金屬行業(yè)生產(chǎn)、消費(fèi)、市場(chǎng)、管理、行業(yè)政策等方面的分析研究，目前主營(yíng)基礎(chǔ)咨詢(xún)服務(wù)、專(zhuān)題金屬論壇策劃以及在線金屬報(bào)價(jià)交易平臺(tái)運(yùn)營(yíng)三大業(yè)務(wù)。
■與安泰科強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，正式進(jìn)軍有色電商和供應(yīng)鏈金融。有色行業(yè)產(chǎn)值大，行業(yè)縱深長(zhǎng)，是有待電子商務(wù)、供應(yīng)鏈金融重塑的巨大藍(lán)海。公司攜手安泰科有望實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，打通有色行業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)+”各大關(guān)節(jié)。一方面，中金嶺南產(chǎn)業(yè)影響力和整合能力強(qiáng)，同時(shí)具備金融、貿(mào)易、倉(cāng)儲(chǔ)的深厚基礎(chǔ)，且前海地區(qū)開(kāi)展金融活動(dòng)政策優(yōu)惠顯著；另一方面，安泰科作為客戶(hù)流量入口，可利用有色協(xié)會(huì)資源直接導(dǎo)入業(yè)內(nèi)客戶(hù)，并已具備有色電商平臺(tái)搭建經(jīng)驗(yàn)，依靠協(xié)會(huì)企業(yè)歷史經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)大幅提升開(kāi)展供應(yīng)鏈金融服務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估能力。
■國(guó)企改革和資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈。一是大股東旗下澳洲泛澳公司私有化已完成，未來(lái)存在注入可能，這將大幅提升公司在鉛鋅、銅、金、鉬、鐵的儲(chǔ)量。
二是公司子公司華加日鋁業(yè)作為國(guó)企改革50 家試點(diǎn)之一，有望進(jìn)行國(guó)企混改；同時(shí)，華加日已成為國(guó)內(nèi)擁有唯一核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)的低速懸浮軌道列車(chē)導(dǎo)軌供應(yīng)商，將受益于國(guó)內(nèi)磁懸浮列車(chē)的放量，為可能開(kāi)展的獨(dú)立上市工作夯實(shí)基礎(chǔ)。
■投資建議：“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)22.6 元，對(duì)應(yīng)市值500 億元。預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS0.22 元、0.33 元和0.40 元，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)自鉛鋅價(jià)格上漲，精礦產(chǎn)量逐年提升、華加日鋁業(yè)磁懸浮列車(chē)訂單確認(rèn)以及韶冶“三舊”改造的補(bǔ)償款。鑒于公司鋅價(jià)看漲下的高業(yè)績(jī)彈性、國(guó)企混改和資源注入預(yù)期，以及此次入主安泰科正式挺進(jìn)有色電商和供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，我們給予公司“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)22.6 元，對(duì)應(yīng)市值500 億。
■風(fēng)險(xiǎn)提示：1）美聯(lián)儲(chǔ)提前加息，全球流動(dòng)性遭遇緊縮；2）鉛鋅供需疲弱，價(jià)格低迷；3）公司國(guó)企改革、資產(chǎn)注入以及拓展供應(yīng)鏈金融的進(jìn)展低于預(yù)期。
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