久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

研報(bào)下載就選股票報(bào)告網(wǎng)
您好,歡迎來到股票分析報(bào)告網(wǎng)!登錄   忘記密碼   注冊
>> 群益證券-東方航空(600115)繼續(xù)受益于油價(jià)下跌,預(yù)告2015H1同比至少增長249倍-150716
上傳日期:   2015/7/16 大?。?/td>   279KB
格式:   pdf  共3頁 來源:   
評級:   買入 作者:   李曉璐
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告
當(dāng)前A 股和H股股價(jià)對應(yīng)2016 年動態(tài)P/E 分別為12 倍和8 倍,維持買入評級。
    公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告,預(yù)計(jì)2015 年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為人民幣35 億元到37 億元,同比增長249 倍到263 倍。略好于預(yù)期。其中2Q 凈利潤同比增長784%至875%。 我們認(rèn)為,目前國內(nèi)民航需求穩(wěn)中有升,業(yè)績增長最主要的原因來自于國際原油價(jià)格低位震蕩,公司航油成本大幅降低,毛利率大幅提高。
    在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下,我們預(yù)計(jì)2015 年下半年民航需求將延續(xù)上半年的態(tài)勢:客運(yùn)需求同比增長,從地區(qū)來看,國際市場總體而言受出境旅游熱度不減,客運(yùn)市場將持續(xù)升溫,預(yù)計(jì)日本、韓國,以及歐美航線將有較好的增長,而東南亞局勢動蕩后市場需求疲弱。貨運(yùn)需求可能繼續(xù)下降。2015 年上半年,東航的收入噸公里同比增長10.3%,客座率同比增長0.45 個百分點(diǎn)至80.39%,貨郵載運(yùn)率同比下降1.72 個百分點(diǎn)至56.11%。
    公司未來看點(diǎn):第一,航油成本大約占到東航營業(yè)成本的40%,過去幾年原油價(jià)格基本穩(wěn)定在110 美元/桶附近,但從2014 年四季度開始原油價(jià)格暴跌使得航空煤油價(jià)格迅速下降。2015 年上半年原油均價(jià)下跌至60美元/桶附近,市場普遍預(yù)計(jì)原油價(jià)格將繼續(xù)下跌,我們下調(diào)原油全年均價(jià),預(yù)計(jì)全年均價(jià)在55 美元/桶附近,同比下降約5 成,一幷考慮燃油附加費(fèi)下滑,預(yù)估航油成本下降至少增厚公司業(yè)績60 億元。第二,迪士尼樂園(一期)預(yù)計(jì)2016 年初開門營業(yè),預(yù)計(jì)2016 年參觀人數(shù)將達(dá)到2500 萬人次,按照外來客流占1/3 的比重計(jì)算,將新增乘客1600 萬人次,增量約15%。隨著園區(qū)運(yùn)營成熟以及后續(xù)兩期項(xiàng)目的陸續(xù)開發(fā),客流量還有巨大上升空間。在三大航中,東方航空的樞紐中心恰在上海,是最為受益的航空公司。第三,從長遠(yuǎn)看,上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)對提升上海兩大機(jī)場航空樞紐價(jià)值意義重大,東方航空將直接分享這一巨大的市場前景。
    盈利預(yù)測:考慮到國際原油價(jià)格仍處在低位,公司全年業(yè)績?nèi)詫⒂猩霞驯憩F(xiàn),上調(diào)公司盈利預(yù)測,預(yù)估公司2015 年和2016 年可分別實(shí)現(xiàn)凈利潤83.1 億元(YoY+143%,EPS 為0.66 元)和93.48 億元(YoY+12%,EPS為0.74 元)。
    
 
Copyright ? 2005 - 2021 Nxny.com All Rights Reserved 備案號:蜀ICP備15031742號-1