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此次獲批的21 架飛機(jī)均為寬體遠(yuǎn)程客機(jī)，主要執(zhí)飛北美、歐洲、澳洲等國際遠(yuǎn)程航線和京滬、滬廣等國內(nèi)干線。未來公司計(jì)劃在全部國際遠(yuǎn)程航線，國際、國內(nèi)部分航線為旅客提供空中上網(wǎng)服務(wù)。
    提升客戶體驗(yàn)，探索開發(fā)流量變現(xiàn)。1）空中上網(wǎng)服務(wù)可以有效提升旅客乘機(jī)體驗(yàn)，吸引旅客流量，尤其對(duì)于長航線以及商務(wù)旅客，是否提供上網(wǎng)服務(wù)會(huì)是未來選擇航空公司的一個(gè)重要因素。2）航空公司將會(huì)在未來成為空中互聯(lián)網(wǎng)入口，提升直客資源流量變現(xiàn)能力，為輔助業(yè)務(wù)的拓展帶來空間。根據(jù)海外經(jīng)驗(yàn)，空中上網(wǎng)服務(wù)往往有不同的套餐選項(xiàng)，從幾美金到十幾美金不等。但我們認(rèn)為，國內(nèi)試驗(yàn)初期，會(huì)提供免費(fèi)服務(wù)，主要為獲取用戶體驗(yàn)習(xí)慣及消費(fèi)者行為數(shù)據(jù)，以供未來基于大數(shù)據(jù)挖掘開發(fā)合適的商業(yè)模式或與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作奠定基礎(chǔ)。
    積極布局行業(yè)周期拐點(diǎn)下的旺季行情。1）我們年初即以深度報(bào)告《2015，周期拐點(diǎn)》，提出2015-16 年航空業(yè)推薦邏輯”供需改善、油價(jià)減負(fù)、改革提速“，不斷被市場所驗(yàn)證。
    2）旺季更旺，傳統(tǒng)暑運(yùn)旺季有望于6 月下旬提前到來，我們分析認(rèn)為今年6 月20 號(hào)端午節(jié)在高考之后（2014 年為6 月2 號(hào)），會(huì)提升居民出行活動(dòng)。并且航空公司在旺季會(huì)上調(diào)票價(jià)，受益于客座率及票價(jià)的雙升，由此引發(fā)旺季行情。3）14 年東航基數(shù)偏低。受公司主動(dòng)調(diào)整運(yùn)力以及14 年暑期華東軍演影響，東航14 年7 月旺季ASK 增速僅4.3%，同期南航11.7%，國航10.7%。消除特殊影響后，今年旺季將會(huì)呈現(xiàn)顯著高增速。
    鑒于公司非公開發(fā)行方案還需有關(guān)機(jī)關(guān)審批，存在一定的不確定性，我們暫維持盈利預(yù)測(cè)，強(qiáng)調(diào)“增持”評(píng)級(jí)?；谠?0 美金，維持2015-17 年EPS 為0.61、0.71 及0.78 元，對(duì)應(yīng)16.3、14.0 及12.7 倍PE。基于出境游的高增長尤其公司優(yōu)勢(shì)航線東北亞航線的火爆以及未來迪士尼開園后為公司帶來的客流增長，強(qiáng)調(diào)“增持“評(píng)級(jí)，建議積極布局迎接旺季行情！