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    有助于公司圍繞主力機(jī)型持續(xù)優(yōu)化機(jī)隊(duì)。公司近年來(lái)加速退出老舊機(jī)型，打造以遠(yuǎn)程B777，中遠(yuǎn)程A330 及中短程A320、B737 四種機(jī)型為主力的機(jī)隊(duì)。本次募集資金計(jì)劃引進(jìn)的23 架飛機(jī)即屬于此列，新進(jìn)飛機(jī)將替代部分老舊機(jī)型，有助于持續(xù)優(yōu)化機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)，提升運(yùn)力規(guī)模。
    有助于公司改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用。1）非公開發(fā)行后，公司資產(chǎn)負(fù)債率將顯著下降，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提升償債能力。2）目前公司帶息負(fù)債總規(guī)模979 億元，根據(jù)公司測(cè)算，以一年期美元3%的利率計(jì)，此次還貸可以節(jié)約利息費(fèi)用0.9 億元，而由于歸還美元貸款也可以有效降低匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
    非公開發(fā)行完成后短期攤薄每股收益，但增厚每股凈資產(chǎn)，利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。以2015年EPS0.61 元計(jì)算，考慮財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少以及規(guī)避的匯率波動(dòng)，完成后EPS 為0.52 元，攤薄13.88%。但每股凈資產(chǎn)將由2.19 元增厚至2.85 元，幅度30%。資金實(shí)力的增強(qiáng)有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
    “互聯(lián)網(wǎng)+航空”大有可為，迪士尼中長(zhǎng)期為公司帶來(lái)業(yè)務(wù)增量。1）“互聯(lián)網(wǎng)+航空”如火如荼，公司積極參與跨境電商業(yè)務(wù)，除”東航產(chǎn)地直達(dá)“生鮮電商外，積極開發(fā)跨境電商物流業(yè)務(wù)系統(tǒng)；電商公司也將籌劃整合產(chǎn)品及服務(wù)資源，或成為新亮點(diǎn)。2）按照旅客吞吐量計(jì)，公司在浦東及虹橋機(jī)場(chǎng)份額分別為34.7%及47.3%，將直接受益迪士尼開園后帶來(lái)的上海旅客增量！鑒于方案還需有關(guān)機(jī)關(guān)審批，存在一定的不確定性，我們暫維持盈利預(yù)測(cè)，強(qiáng)調(diào)“增持”評(píng)級(jí)?；谠?0 美金，我們維持2015-17 年EPS 為0.61、0.71 及0.78 元，對(duì)應(yīng)12.8、11.0 及10.0 倍PE，基于原油75 美金，則2015-17 年EPS 為0.37、0.47 元0.51 元。，對(duì)應(yīng)PE21.1、16.6 及15.3 倍.我們看好2015-16 年航空行業(yè)”供需改善、油價(jià)減負(fù)、改革提速“的投資邏輯，而基于出境游的高增長(zhǎng)尤其公司優(yōu)勢(shì)航線中日航線的火爆以及未來(lái)迪士尼開園后為公司帶來(lái)的客流增長(zhǎng)，強(qiáng)調(diào)“增持“評(píng)級(jí)。