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    ■公司計(jì)劃以智能鋼圈為入口，聯(lián)盟輪胎經(jīng)銷商搭建商用車車聯(lián)網(wǎng)線上+線下生態(tài)圈。根據(jù)公告披露信息，公司此次轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略將分三步推進(jìn)：（1）開發(fā)智能鋼圈切入汽車智能化，并作為獲取汽車大數(shù)據(jù)入口；（2）與輪胎經(jīng)銷商結(jié)盟，利用經(jīng)銷商已有門店和物流平臺體系，打造商用車車聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈線下平臺；（3）引入互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，搭建商用車車聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈線上平臺，目標(biāo)一方面實(shí)現(xiàn)物流公司、司機(jī)及貨主間“打貨”撮合，另一方面具備商用車大數(shù)據(jù)的收集、處理和運(yùn)用能力。此次投資下，公司未來的盈利途徑或?qū)ǎ海?）智能鋼圈升級產(chǎn)品性能，提升毛利率和市占率、（2）后市場銷售和服務(wù)費(fèi)用、（3）“打貨”服務(wù)和基于大數(shù)據(jù)分析服務(wù)費(fèi)用。
    ■公司切入車聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢在于智能輪胎解決商用車痛點(diǎn)和聯(lián)盟輪胎經(jīng)銷商增強(qiáng)線下實(shí)力，進(jìn)展值得密切跟蹤。我們認(rèn)為公司此次轉(zhuǎn)型值得期待，基于（1）智能鋼圈有望解決商用車痛點(diǎn)，提升客戶粘性：商用車輪胎鋼圈由于①更換頻率高（壽命一般為3-6 個月），開支較大，②其性能狀態(tài)偏差對商用車油耗和安全性影響大，若智能鋼圈能解決這個兩個痛點(diǎn)，將具有很強(qiáng)客戶粘性，倍耐力、大陸等國外輪胎相亦在積極研究具備胎壓/胎溫檢測、道路狀況及輪胎抓地力分析和危險(xiǎn)預(yù)警功能的智能輪胎；（2）聯(lián)手輪胎經(jīng)銷商有望顯著增強(qiáng)商用車車聯(lián)網(wǎng)線下實(shí)力，并使公司輕裝上陣，有望較快實(shí)現(xiàn)盈利：輪胎經(jīng)銷商在后市場服務(wù)和物流配送體系上經(jīng)驗(yàn)和資源豐富，聯(lián)手輪胎經(jīng)銷商一方面有助于公司智能鋼圈輪胎產(chǎn)品推廣，另一方面減少公司在固定資產(chǎn)上的投資壓力。
    ■投資建議：上調(diào)至“買入-A”投資評級，維持6 個月目標(biāo)價30.00 元。預(yù)計(jì)公司2015 年-2017 年的收入增速分別為42.4%、24.8%、22.5%，凈利潤增速分別為77.6%、26.5%、26.4%，EPS 分別為0.33 元、0.42 元、0.53 元，維持6 個月目標(biāo)價30.00 元，相當(dāng)于2016 年71x 動態(tài)PE。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：前期募投項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期，轉(zhuǎn)型低于預(yù)期。