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 新業(yè)務(wù)投入加大影響凈利潤(rùn)表現(xiàn)，未來(lái)營(yíng)收與利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)同步增長(zhǎng)  公司在汽車電子領(lǐng)域的布局規(guī)劃得到實(shí)質(zhì)性突破，是帶動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)的主要因素；利潤(rùn)增幅低于營(yíng)收增幅，主要是由于公司的汽車電子業(yè)務(wù)仍處于快速發(fā)展期，Type-C等新產(chǎn)品也正在導(dǎo)入客戶而尚未放量，各項(xiàng)費(fèi)用尤其是研發(fā)投入的增長(zhǎng)較快。未來(lái)隨著汽車電子業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)以及新產(chǎn)品快速放量，營(yíng)收與凈利潤(rùn)將有望實(shí)現(xiàn)同步快速增長(zhǎng)。 汽車電子軟硬件能力皆備，向綜合解決方案供應(yīng)商轉(zhuǎn)型  硬件方面，公司通過(guò)與國(guó)內(nèi)外企業(yè)的合作以及并購(gòu)，已經(jīng)擁有了汽車線束、連接器、傳感器以及新能源產(chǎn)品等多個(gè)系列的產(chǎn)品；軟件方面，公司具備大數(shù)據(jù)分析、駕駛評(píng)價(jià)體系、數(shù)據(jù)精算模型等核心技術(shù)，有望在車聯(lián)網(wǎng)打造從智能硬件產(chǎn)品-數(shù)據(jù)入口資源-大數(shù)據(jù)應(yīng)用與服務(wù)變現(xiàn)完整閉環(huán)的成熟商業(yè)模式，切入規(guī)模巨大的UBI新型車險(xiǎn)市場(chǎng)，未來(lái)可變現(xiàn)空間巨大。公司作為汽車電子領(lǐng)域少數(shù)同時(shí)具備較強(qiáng)的軟件和硬件實(shí)力的企業(yè)，未來(lái)將逐步實(shí)現(xiàn)向"汽車電子綜合解決方案供應(yīng)商"的轉(zhuǎn)變。 平臺(tái)戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，"三大平臺(tái)"加速成形  公司加速打造三大平臺(tái)：1）客戶平臺(tái)：公司已經(jīng)形成了從國(guó)內(nèi)到國(guó)際的汽車品牌客戶平臺(tái)，以及從單個(gè)產(chǎn)品到整車再到車載信息服務(wù)的軟硬件客戶平臺(tái)。2）產(chǎn)品平臺(tái)：收購(gòu)Meta后，公司將具備電氣系統(tǒng)（線束）、連接器系統(tǒng)、照明系統(tǒng)、汽車電子、新能源產(chǎn)品以及車聯(lián)網(wǎng)及舒適系統(tǒng)六大產(chǎn)品系列，實(shí)現(xiàn)由線及器、由傳統(tǒng)汽車向新能源汽車、由硬件到軟件的產(chǎn)品延伸。3）人才平臺(tái)：公司成為一個(gè)外資企業(yè)中高層二次創(chuàng)業(yè)的平臺(tái)，近期國(guó)際汽車電子巨頭的重磅人員不斷加盟，公司的人才平臺(tái)價(jià)值得到認(rèn)可。 盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)  公司汽車電子業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，新產(chǎn)品、新客戶與新團(tuán)隊(duì)持續(xù)導(dǎo)入。隨著公司業(yè)務(wù)布局的完善以及新產(chǎn)品的放量，未來(lái)將進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。我們預(yù)計(jì)公司15~17年EPS分別為0.39/0.55/0.84元。我們看好公司的中長(zhǎng)期發(fā)展，繼續(xù)給予"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示  汽車業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格下滑風(fēng)險(xiǎn)；大客戶轉(zhuǎn)單風(fēng)險(xiǎn)。