>> 國泰君安-南京銀行(601009)2015年最優(yōu)基本面銀行-150729
| 上傳日期： |
2015/7/29 |
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增持 |
作者： |
邱冠華 |
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業(yè)績概述：凈利潤逆勢快速增長，超出市場預(yù)期
南京銀行2015 年上半年實現(xiàn)撥備前利潤78 億元，同比增長62%，表現(xiàn)無比亮麗；歸屬母行凈利潤36 億元，同比增長25%，超市場預(yù)期2pc。
新的認(rèn)識：基本面最優(yōu)銀行
1、規(guī)模、息差、中間業(yè)務(wù)表現(xiàn)均十分靚麗。①在經(jīng)濟(jì)下行背景下，南京銀行憑借地域優(yōu)勢規(guī)?？焖僭鲩L，2015 年二季度末生息資產(chǎn)余額較一季度末增長10%；②在非對稱降息背景下，南京銀行主動增加非標(biāo)及貸款配臵比例，2 季度凈息差較1 季度增加1bp 至2.76%；③受益于投行業(yè)務(wù)、信用承諾快速增長，上半年公司手續(xù)費凈收入同比增長101%。
2、優(yōu)先股發(fā)行為未來業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)。南京銀行公布優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案，募集資金總額不超過100 億元。預(yù)計將提升15 年一級資本充足率1.97pc，可支持?jǐn)U張1071 億元風(fēng)險資產(chǎn)，為后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
3、公告半年度分紅預(yù)案，展現(xiàn)類債券屬性。公司擬以2015 年6 月30 日總股本為基數(shù)，每10 股派發(fā)現(xiàn)金股利5 月，半年股息率2.95%。
4、大力處臵不良，資產(chǎn)質(zhì)量總體穩(wěn)定。南京銀行加大不良處臵力度，上半年共核銷轉(zhuǎn)出15 億元，6 月末不良貸款余額較3 月末增長9%至19 億元，不良率0.95%，與3 月末持平。猜測管理層加大了不良的暴露尺度，資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)更加真實，南京銀行有望成為不良最先拐點的上市銀行。
風(fēng)險因素：經(jīng)濟(jì)失速導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量顯著惡化。
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