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    ■與好慷的戰(zhàn)略合作，是其由產(chǎn)品制造向服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型的開端：鑒于目前按摩產(chǎn)品市場(chǎng)滲透率總體偏弱且銷售費(fèi)用率不斷攀升，公司啟動(dòng)基于“產(chǎn)品+服務(wù)”新型商業(yè)模式的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以按摩器具以及空氣凈化設(shè)備兩大產(chǎn)品體系為硬件載體，向客戶提供健康服務(wù)。與廈門好慷的戰(zhàn)略合作，共同搭建家庭健康服務(wù)平臺(tái)，推廣智能健康家居產(chǎn)品和家庭健康服務(wù)，依靠好慷“星級(jí)家庭家務(wù)”高黏性的注冊(cè)用戶渠道，推行健康產(chǎn)品租售、家庭健康付費(fèi)服務(wù)、產(chǎn)品體驗(yàn)O2O 等新型消費(fèi)模式，為公司啟動(dòng)由“產(chǎn)品”向“服務(wù)”的轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)。
    ■具備轉(zhuǎn)型成功的基因，看好公司由產(chǎn)品向服務(wù)的轉(zhuǎn)型：蒙發(fā)利憑借OEM 業(yè)務(wù)起家，完成對(duì)國(guó)際品牌“奧佳華”的收購，是其第一次成功的轉(zhuǎn)型，從代工廠轉(zhuǎn)變?yōu)槠放七\(yùn)營(yíng)商，完成了從“員工”到“老板”的蛻變，具備成功轉(zhuǎn)型的基因。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的興起，支付手段的多樣化，我國(guó)中產(chǎn)階級(jí)人群的持續(xù)擴(kuò)張，作為國(guó)內(nèi)按摩器材領(lǐng)導(dǎo)品牌，從產(chǎn)品向服務(wù)的轉(zhuǎn)型，對(duì)于蒙發(fā)利是更為關(guān)鍵的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。我們看好公司的發(fā)展戰(zhàn)略：產(chǎn)品自主研發(fā)，品牌國(guó)際化，以及“產(chǎn)品+服務(wù)”模式的大健康戰(zhàn)略布局，三駕馬車齊頭并進(jìn)，未來的價(jià)值增長(zhǎng)具備充分的想象空間。
    ■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2015-17 年的收入增速分別為22%、25%、30%，凈利潤(rùn)增速分別為33%、42%、46%，成長(zhǎng)性突出；首次給予增持-A 的投資評(píng)級(jí)，12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為20.4 元，相當(dāng)于2015 年47.6 的動(dòng)態(tài)市盈率。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：由產(chǎn)品制造向服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型，管理團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力不夠。