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加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為5.55%，較上年同期增加0.29 個(gè)百分點(diǎn)。
    業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)
    投資收益彌補(bǔ)總體表現(xiàn)，管理效率擠壓盈利空間2015 年上半年公司營(yíng)收與去年同期基本持平，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.64 億元，其中房地產(chǎn)開發(fā)銷售、市政基礎(chǔ)設(shè)施承建、園區(qū)運(yùn)營(yíng)管理以及藥品銷售業(yè)績(jī)占比分別為55%、23%、12%和10%，對(duì)應(yīng)營(yíng)收增速為45.61%，-31.43%，8.09%和-4.00%。公司業(yè)務(wù)范圍90%集中在南京地區(qū)，受區(qū)域市場(chǎng)波動(dòng)和地方基建需求的影響，占比較高的市政業(yè)務(wù)表現(xiàn)低迷，業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利水平均有所下滑，拖累了總體業(yè)績(jī)表現(xiàn)，但是報(bào)告期內(nèi)公司有效把握了資本市場(chǎng)的行情，靈活出售部分所持中信證券和南京銀行等上市公司股份，共實(shí)現(xiàn)投資收益6.24 億元，大幅提升了總體盈利水平。
    然而短期成功的資本運(yùn)作并不能掩蓋主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利質(zhì)量的下滑以及公司在成本控制方面的低迷表現(xiàn)，上半年公司銷售毛利率為25.86%，顯著低于行業(yè)36.36%的平均水平。銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用三項(xiàng)費(fèi)用率之和為17.28%，高出行業(yè)均值近7 個(gè)百分點(diǎn)，嚴(yán)重?cái)D壓了總體盈利空間，完善產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新管理提升效率將成為公司未來(lái)提升盈利質(zhì)量的重要途徑。
    地產(chǎn)和市政業(yè)務(wù)規(guī)模預(yù)期收縮，園區(qū)服務(wù)模式升級(jí)潛力較大上半年公司重點(diǎn)住宅項(xiàng)目榮境、榮域表現(xiàn)出色，共完成合同銷售面積14.77 萬(wàn)平米，實(shí)現(xiàn)銷售金額16.13 億元（商品房14.59 億元、經(jīng)濟(jì)適用房1.55 億元），同比增長(zhǎng)8.36%。報(bào)告期內(nèi)公司確認(rèn)營(yíng)收8.61 億元，同比增長(zhǎng)45.61%。同當(dāng)?shù)刂髁鏖_發(fā)商對(duì)比，公司一季度-24%的營(yíng)收增速明顯低于蘇寧環(huán)球的26%和棲霞建設(shè)的57%，預(yù)期二季度數(shù)據(jù)依然低于其他區(qū)域龍頭企業(yè)。主要原因在于公司近期無(wú)新增開發(fā)項(xiàng)目，業(yè)務(wù)重點(diǎn)聚焦盤活存量市場(chǎng)，而現(xiàn)有項(xiàng)目體量較大，區(qū)域市場(chǎng)相對(duì)飽和，難以全面受益于市場(chǎng)成交復(fù)蘇。但是公司預(yù)收款項(xiàng)期末值33.35 億元，為上半年?duì)I收總額的兩倍，短期業(yè)績(jī)依然有充足保障。存貨值81.32 億元，占總資產(chǎn)比重35%，顯著低于行業(yè)平均水平64.67%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流連續(xù)4 年為正值，資金較為充裕，因此考慮到南京良好的人居環(huán)境、交通配套、城市格局和發(fā)展?jié)摿?，相比全?guó)其他區(qū)域市場(chǎng)依然存在價(jià)值洼地，公司憑借對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的深度理解可能迎來(lái)二次投資和發(fā)展機(jī)遇。
    而市政項(xiàng)目受南京“青奧會(huì)”后需求不足的影響，營(yíng)收大幅下滑31.43%，雖然毛利水平提升4.38 個(gè)百分點(diǎn)至11.30%，但是顯著低于公司平均水平25.86%，預(yù)期業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利水平進(jìn)一步收縮。相比之下園區(qū)服務(wù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)穩(wěn)定，營(yíng)收和毛利分別同比增加8.09%和2.50%，業(yè)績(jī)占比提升到12.07%，未來(lái)公司園區(qū)綜合服務(wù)向孵化器模式的轉(zhuǎn)變以及同公司創(chuàng)投業(yè)務(wù)的密切結(jié)合可能進(jìn)一步提升夠園區(qū)服務(wù)的附加值，培育出新興盈利模式。
    醫(yī)療健康業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，投資并購(gòu)基金助力業(yè)務(wù)擴(kuò)張公司于1992 年開始涉足醫(yī)藥業(yè)務(wù)，目前擁有南京臣功制藥股份有限公司、南京臣功醫(yī)藥科技有限公司以及南京臣功藥業(yè)有限公司3 家子公司，業(yè)務(wù)范圍覆蓋中西藥劑的生產(chǎn)、研發(fā)、銷售以及醫(yī)藥技術(shù)的咨詢、轉(zhuǎn)讓和培訓(xùn)等。經(jīng)過(guò)20 余年的發(fā)展，公司已經(jīng)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)樹立了“兒科用藥專家”的品牌形象，重點(diǎn)產(chǎn)品“臣功再欣”（兒童感冒藥）和“特蘇尼”（利尿劑）在細(xì)分市場(chǎng)占據(jù)龍頭地位。上半年在醫(yī)?？刭M(fèi)、藥品降價(jià)等醫(yī)藥行業(yè)的新形勢(shì)下，公司重點(diǎn)加強(qiáng)招商隊(duì)伍建設(shè)、探索電子商務(wù)營(yíng)銷模式并加快推進(jìn)新品研發(fā)，報(bào)告期內(nèi)公司醫(yī)藥業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)3167.41 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)7.52%，占扣非后凈利潤(rùn)的比重高達(dá)16.94%。
    隨著醫(yī)改提速以及國(guó)家對(duì)于社會(huì)資金參與醫(yī)療服務(wù)準(zhǔn)入機(jī)制的開放，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)未來(lái)將迎來(lái)快速發(fā)展，國(guó)務(wù)院《關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》預(yù)計(jì)2020 年我國(guó)健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)總規(guī)模達(dá)到8 萬(wàn)億以上。為充分利用政策環(huán)境優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步擴(kuò)大醫(yī)療健康領(lǐng)域的相關(guān)業(yè)務(wù)，2015 年6 月公司公告擬以5 億元自有資金與中鈺創(chuàng)投發(fā)起設(shè)立健康產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，將通過(guò)對(duì)符合公司發(fā)展戰(zhàn)略、具有良好增長(zhǎng)潛力及戰(zhàn)略價(jià)值的目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)，為公司向大健康業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)整合標(biāo)的。報(bào)告期內(nèi)公司控股子公司臣功制藥掛牌新三板正在反饋意見(jiàn)和回復(fù)審查階段，未來(lái)成功掛牌也將為公司醫(yī)療健康業(yè)務(wù)的擴(kuò)張?zhí)峁└鼜?qiáng)的平臺(tái)和資金支持。
    積極嘗試高新科技創(chuàng)投平臺(tái)，全力推動(dòng)綜合業(yè)務(wù)發(fā)展
    為把握當(dāng)前新三板快速發(fā)展以及創(chuàng)新型企業(yè)的投資機(jī)會(huì)，報(bào)告期內(nèi)公司與江蘇省高投、中鈺資本等機(jī)構(gòu)合作，先后出資數(shù)千萬(wàn)參與認(rèn)購(gòu)毅達(dá)成果創(chuàng)投基金、新三板專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃等項(xiàng)目，并借鑒硅谷科技銀行模式，與南京銀行旗下的上海鑫沅股權(quán)投資管理有限公司共同發(fā)起設(shè)立了南京高科沅岳股權(quán)投資管理有限公司