>> 安信證券-均勝電子(600699)二季度業(yè)績平穩(wěn)增長,下半年有望加速-150807
| 上傳日期： |
2015/8/7 |
大小： |
330KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
林帆，張琎 |
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其中2Q15 實現(xiàn)收入20.44 億元，同比增長16.19%，環(huán)比增長10.24%，實現(xiàn)凈利潤0.96 億元，同比增長12.85%，環(huán)比增長3.93%。
■Q2 營業(yè)利潤率克服行業(yè)不景氣保持穩(wěn)定增長，下半年有望反彈。公司2Q15 單季實現(xiàn)營業(yè)利潤率6.40%，同比提高0.51 個百分點，環(huán)比持平，實現(xiàn)凈利率4.70%，同比下滑0.14 個百分點，環(huán)比下滑0.29 個百分點。公司二季度營業(yè)利潤率環(huán)比穩(wěn)定顯示公司通過新業(yè)務拓展和改善管理，對沖行業(yè)銷量整體下滑和歐元貶值負面影響，考慮季節(jié)性因素和下半年新能源汽車、智能汽車等新業(yè)務景氣有望超預期，公司銷售和盈利能力有望回升。
■依靠獨特模式發(fā)展新能源汽車、智能汽車和工業(yè)機器人等新業(yè)務，前景可期。公司未來發(fā)展模式獨特，積極承接國內(nèi)外先進技術、深度整合本土資源，形成搭建國內(nèi)市場與新興科技整合平臺的戰(zhàn)略，先后通過投資車音網(wǎng)10%股權(quán)，切入車聯(lián)網(wǎng)；通過與寧波市政府和南車集團合作，布局新能源客車電容管理和電池管理系統(tǒng)，實現(xiàn)國產(chǎn)化；通過與寧波市政府和北侖區(qū)政府成立勝芯科技整合國內(nèi)外汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈；通過投資北京安惠車配8.0745%股份，加碼后市場布局。我們看好公司國際化基因和平臺化戰(zhàn)略，新興業(yè)務未來發(fā)展空間廣闊。
■投資建議：買入-A 投資評級，考慮增發(fā)因素修正盈利預測，下調(diào)6 個月目標價至42.50 元。考慮行業(yè)景氣因素，我們修正盈利預測，預計公司2015年-2017 年的收入增速分別為22.0%、20.3%、19.5%，凈利潤增速分別為24.7%、32.1%、29.9%，假設定增價格30 元，對應新增股本3761 萬，2015-2017年EPS（攤薄后）分別為0.64 元、0.85 元和1.10 元；維持買入-A 的投資評級，考慮行業(yè)不景氣，下調(diào)6 個月目標價為42.50 元，對應2016 年50X 動態(tài)估值。
■風險提示：歐洲經(jīng)濟大幅下滑；國內(nèi)經(jīng)濟下滑超預期。
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