>> 海通證券-拓維信息（002261）公司跟蹤報告-著力發(fā)展在線教育，中報業(yè)績大幅增長-150813
| 上傳日期： |
2015/8/14 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鐘奇 |
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其中Q2單季實現(xiàn)收入1.24億元，同比下降10.79%；實現(xiàn)歸母凈利潤1500萬元，同比增長6.61%。
【點評】
利潤大幅增長源于火溶并表。公司公布2015 中報，實現(xiàn)營業(yè)收入2.89 億元，同比增長1.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.23 億元，同比增長253.14%。其中Q2 單季實現(xiàn)收入1.24 億元，同比下降10.79%；實現(xiàn)歸母凈利潤1500 萬元，同比增長6.61%。公司中報業(yè)績大幅上升主要源于火溶科技并表所帶來的8200 萬投資收益。未來在教育和游戲兩塊業(yè)務(wù)中，公司將把教育業(yè)務(wù)作為發(fā)展的重點方向，而游戲則會作為現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，為公司發(fā)展教育業(yè)務(wù)提供支持。
打造K12 綜合教育服務(wù)平臺，直擊用戶痛點。公司于今年上半年收購智能閱卷領(lǐng)域的龍頭海云天，并推出包括云閱卷、云作業(yè)、云課堂等多個模塊的智慧云校園綜合服務(wù)平臺，該平臺預(yù)計將在今年第三季度進入規(guī)模商用階段。我們認(rèn)為公司的云閱卷、云作業(yè)等業(yè)務(wù)模塊精準(zhǔn)地?fù)糁辛死蠋熛Ｍ淖鳂I(yè)和閱卷時能夠更便捷的痛點，以及學(xué)生（包括學(xué)生家長）希望了解自己在作業(yè)和考試中經(jīng)常在哪些地方犯錯以及為何犯錯的痛點。因此我們相信未來平臺將吸引大量的老師和學(xué)生并擁有較強的粘性，為公司后續(xù)的變現(xiàn)打下了堅實地基礎(chǔ)。
繼續(xù)深化布局幼教，將產(chǎn)生強協(xié)同效應(yīng)。公司于今年上半年通過收購幼教解決方案提供商長征教育加強了在幼教領(lǐng)域的布局。公司未來計劃進一步強化親子數(shù)字內(nèi)容平臺，著力打造為幼兒園和幼兒家庭提供全方位服務(wù)的家園共育平臺。我們認(rèn)為隨著中國家庭對幼兒教育的愈發(fā)重視，幼教市場的未來空間巨大。此外，幼教作為K12 教育的前端，將與公司的K12 業(yè)務(wù)產(chǎn)生較強的協(xié)同效應(yīng)。
我們預(yù)計公司2015 和2016 年實現(xiàn)備考凈利潤2.82 億元和3.57 億元，對應(yīng)攤薄后的EPS 分別為0.51 元和0.64 元。參考同行業(yè)可比公司，我們給予拓維信息2015 年120 倍PE，目標(biāo)價61.20 元，維持買入評級。
主要不確定因素。公司教育業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期；公司手游業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期。
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