>> 廣發(fā)證券-濟川藥業(yè)（600566）產(chǎn)品線豐富，業(yè)績穩(wěn)定增長-150817
| 上傳日期： |
2015/8/17 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張其立 |
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其中核心產(chǎn)品蒲地藍口服液收入約8 億，同比增長27%左右，作為清熱解毒類產(chǎn)品市場空間廣闊，目前僅進入5 省份醫(yī)保，醫(yī)保控費壓力?。幌愃幬锢棕惱蜮c腸溶膠囊和健胃消食口服液預(yù)計實現(xiàn)收入5 億，同比增長26%左右；小兒豉翹清熱顆粒預(yù)計實現(xiàn)收入2.2 億，同比增長約24%，受益于對兒科藥物的寬松政策，未來依然將保持20%左右的增速；其他呼吸類產(chǎn)品和心腦血管類產(chǎn)品分別實現(xiàn)收入9095 萬和3761萬，同比增長39.03%和16.52%。
定增下半年將完成，收購東科制藥豐富產(chǎn)品線
公司于6 月30 日發(fā)布定增的修改意見稿，將募集資金總額由原先的8.28 億元調(diào)整為6.42 億元，發(fā)行底價由20.69 元/股調(diào)整為20.29 元/股。公司上半年報告期內(nèi)完成了對東科制藥70%股權(quán)的收購，東科制藥擁有37 個產(chǎn)品品種，其中全國獨家品種7 個，全國獨家劑型5 個，收購東科制藥后，公司產(chǎn)品線得到進一步豐富。
15-17 年業(yè)績分別為0.84 元/股、1.05 元/股、1.21 元/股公司目前已經(jīng)形成多個重點產(chǎn)品驅(qū)動業(yè)績，后續(xù)在研產(chǎn)品線豐富，預(yù)計未來將實現(xiàn)進一步的外延并購。我們預(yù)計公司15/16/17 年EPS 至0.84/1.05/1.21 元（2014 年EPS 為0.69 元），目前股價對應(yīng)PE 31/25/21 倍，給予“買入”評級。
風險提示
藥品招標降價風險；并購公司整合風險；
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