>> 方正證券-捷成股份（300182）打造廣電音視頻生態(tài)圈，服務(wù)和運營覆蓋全價值鏈-150816
| 上傳日期： |
2015/8/17 |
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| 1505KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
李大軍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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技術(shù)領(lǐng)先，優(yōu)勢明顯，未來增速穩(wěn)定。
影視內(nèi)容制作：
成立廣西影捷，收購中視精彩和瑞吉祥，通過外延式拓展進(jìn)入行業(yè)價值鏈源頭。
公司管理層在影視制作方面擁有豐富的資源、制作經(jīng)驗和管理經(jīng)驗，內(nèi)容制作子公司業(yè)績增速有保障。
版權(quán)交易和運營：
華視網(wǎng)聚是版權(quán)交易提供商龍頭，創(chuàng)新性的開啟了“版權(quán)交易”+“全產(chǎn)業(yè)媒體發(fā)行集群”+“全媒體終端交互式覆蓋”形成的“云”、“端”、“場”一體化的運營模式。
看好版權(quán)交易行業(yè)市場容量增速，華視網(wǎng)聚增長能力非常突出，持續(xù)創(chuàng)造利潤能力強(qiáng)。
協(xié)同作用：
音視頻技術(shù)服務(wù)覆蓋整個廣電系統(tǒng)，建立了極為完整的電視臺、廣播電臺和有線網(wǎng)絡(luò)客戶營銷體系，為華視網(wǎng)聚和幾家影視劇公司提供強(qiáng)大的支持。
華視網(wǎng)聚在互聯(lián)網(wǎng)音視頻領(lǐng)域的渠道十分強(qiáng)大，為公司的影視劇銷售提供了更寬闊的市場。
盈利預(yù)測:
預(yù)計2015-2017 年的凈利潤分別是5.01 億、10.04 億和13.32 億元，攤薄增發(fā)股本后，PE 分別為42.04、21.00 和15.82，對應(yīng)EPS 分別是0.90 元、1.80 元和2.39 元。
對于信息技術(shù)服務(wù)，一年內(nèi)最低的行業(yè)平均市盈率是70，即便按照最低PE 和最低EPS 計算，目標(biāo)價格為63 元，目前價格是37.75 元。
我們預(yù)測公司2017 年的凈利潤為13.32 億，對應(yīng)年復(fù)合增長率為71.73，按照PEG=1 來估算，公司的目標(biāo)市值在955 億，目前公司的市值是262 億(包含增發(fā)股本)。
根據(jù)目前的價格和市值，我們判斷公司還有很大的上漲空間，因此我們首次給予“強(qiáng)烈推薦”評級。
風(fēng)險提示： 風(fēng)險提示： 風(fēng)險提示： 風(fēng)險提示：
廣電行業(yè)轉(zhuǎn)型不利，整體衰退；
影視傳媒行業(yè)增速不理想，或競爭加劇導(dǎo)致內(nèi)容制作與版權(quán) 影視傳媒行業(yè)增速不理想，或競爭加劇導(dǎo)致內(nèi)容制作與版權(quán) 影視傳媒行業(yè)增速不理想，或競爭加劇導(dǎo)致內(nèi)容制作與版權(quán) 交易的業(yè)務(wù)無法達(dá)到預(yù)期。
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