>> 東北證券-太極實業(yè)（600667）業(yè)績低于預(yù)期，光伏業(yè)務(wù)值得期待-150818
| 上傳日期： |
2015/8/18 |
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作者： |
吳娜 |
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子公司太極半導(dǎo)體虧損嚴(yán)重，是導(dǎo)致公司虧損的主要原因。太極半導(dǎo)體上半年實現(xiàn)營業(yè)收入8,348 萬元，凈利潤-4,622 萬元，是造成公司虧損的主要原因。隨著太極半導(dǎo)體加大市場開拓、強化管理水平、加快處臵閑臵資產(chǎn)，產(chǎn)能利用率逐漸提高，太極半導(dǎo)體下半年的盈利狀況將有所改善。
海太半導(dǎo)體是公司營收和凈利潤的主要來源。上半年海太半導(dǎo)體實現(xiàn)凈利潤1.19 億元，同比增長41.55%；實現(xiàn)營業(yè)收入18.71 億元。上半年海太半導(dǎo)體與SK 海力士正式簽署了《第二期后工序服務(wù)合同》，此次協(xié)議在一期協(xié)議精神的基礎(chǔ)上新增了第三方客戶開發(fā)及incentive 獎勵等條款。二期合作協(xié)議的正式簽訂，有利于提高海太的綜合競爭力，同時也為海太后五年的發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。
收購十一科技有助于改善上市公司盈利能力，擴大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)布局。十一科技是我國電子高科技、太陽能光伏等行業(yè)中領(lǐng)先的工程設(shè)計與工程總承包綜合服務(wù)提供商。2014 年十一科技營收49.39 億，凈利潤2.1 億，盈利能力強于上市公司。十一科技從2014 年開始進入光伏電站的運營業(yè)務(wù)，目前有115 兆瓦的電站運營項目，未來將加大光伏電站業(yè)務(wù)。光伏是國內(nèi)重點發(fā)展的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，通過此次收購?fù)瓿晒镜墓夥a(chǎn)業(yè)布局。
盈利預(yù)測。暫不考慮收購十一科技的影響，我們預(yù)計公司2015-2017年營收分別為37/41/45 億元，EPS 分別為0.02/0.03/0.06 元，當(dāng)前股價對應(yīng)動態(tài)PE 分別為410/241/151 倍?？紤]到公司長期的發(fā)展?jié)摿唾Y產(chǎn)重組事件的積極影響，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示。太極半導(dǎo)體業(yè)務(wù)增長的風(fēng)險；資產(chǎn)重組事件的風(fēng)險。
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