>> 興業(yè)證券-同方國芯（002049）摒除政府補助延后及稅收影響，公司業(yè)績符合預(yù)期-150818
| 上傳日期： |
2015/8/18 |
大小： |
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pdf 共7頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
劉亮 |
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摒除政府補助延后及稅率影響，公司上半年業(yè)績符合預(yù)期：上半年公司凈利潤同比增長1.52%，明顯慢于營收同比23.43%的增速。政府補助當(dāng)期確認2790萬元，低于去年同期3731 萬元，我們認為這只是季度確認滯后，預(yù)計全年補助與去年持平。同時因核心子公司暫未被認證為"國家規(guī)劃布局內(nèi)重點集成電路設(shè)計企業(yè)"，基于審慎原則，上半年以15%的稅率記賬?；诠镜臉I(yè)務(wù)性質(zhì)及技術(shù)水平，我們認為大概率能通過認證，享受10%的稅收。若摒除政府補助延后以及稅率的影響，上半年扣非后凈利潤同比增長19.37%，公司業(yè)績符合預(yù)期。
盈利預(yù)測及投資建議：我們看好同方微電子及國微電子的發(fā)展前景以及公司在國內(nèi)智能卡IC 設(shè)計的龍頭地位以及產(chǎn)業(yè)鏈延伸的清晰思路。我們給予公司2015-2017 年盈利預(yù)測0.59、0.72、0.85元，對應(yīng)PE78、64、54倍，維持公司"增持"投資評級。
風(fēng)險提示：金融IC 卡國產(chǎn)化不及預(yù)期；競爭激烈導(dǎo)致相關(guān)芯片價格下降較快；認證失敗，稅率提升。
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