>> 安信證券-同方國芯(002049)FPGA芯片大機會,行業(yè)格局利好中國企業(yè)-150601
| 上傳日期： |
2015/6/2 |
大?。?/td>
| 327KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙曉光，安永平，鄭震湘 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
■Intel 再次160 億美元報價并購FPGA 芯片世界兩大寡頭之一的Altera。我們無從確定并購最終是否完成，以及確定的時間。但從大邏輯分析：1.為何美國大的半導(dǎo)體公司進入新一輪密集并購周期？上周Avago 并購Broadcom 已經(jīng)震撼了市場。美國半導(dǎo)體并購的一個重要原因就是中國因素，消費者在中國，終端廠商在中國，中國在大力扶持自己的芯片公司，中國的芯片公司在毛利率在競爭方案上與海外公司的游戲規(guī)則形成鮮明對比，不能適應(yīng)的海外企業(yè)只好報團取暖。
2.為何FPGA 特別重要？相比一般的CPU 芯片，F(xiàn)PGA 的特點在于可編程，靈活性更強，適合在軍用和通訊等小批量多種類常變化的領(lǐng)域。
3.FPGA 實際上是國產(chǎn)進口替代潛力最大的市場！Xilinx 和Altera（預(yù)期Intel 想要并購的標(biāo)的）是全球兩大寡頭，市場占有率合計達到90%！中國是全球最大的通訊和軍工市場之一，可是國產(chǎn)FPGA 芯片全球出貨占比微乎其微，每年大量進口海外產(chǎn)品，我們認(rèn)為從長期來看，中國FPGA 市場應(yīng)占到全球的20-30%，國產(chǎn)替代空間非常大！
■同方國芯是FPGA 最佳標(biāo)的，公司旗下國微電子無論技術(shù)和出貨量都是國內(nèi)領(lǐng)先，并與華為、中興、烽火等國內(nèi)通訊巨頭合作研發(fā)民用產(chǎn)品，此前公司公告增發(fā)25 億元定增項目將大部分投入FPGA 特種和民用市場，公司希望未來幾年做到世界第三亞太第一的FPGA 供應(yīng)商，根據(jù)現(xiàn)有市場格局和中國市場規(guī)模，我們認(rèn)為這個宏偉目標(biāo)具有較強可行性，同方國芯將肩負起中國FPGA 國產(chǎn)化崛起重任。
■投資建議：買入-A 投資評級，6 個月目標(biāo)價75.00 元。我們預(yù)計公司2015年-2017 年EPS 分別為0.71 元，0.95 元，1.34 元。同方微電子智能卡快速發(fā)展，同時在進軍智能卡以外市場，國微電子軍工芯片競爭力領(lǐng)先，同時在向民用市場進軍。公司顯著受益于半導(dǎo)體行業(yè)競爭格局轉(zhuǎn)變和中國在芯片市場崛起大浪潮。
■風(fēng)險提示：芯片國產(chǎn)化替代低于預(yù)期，F(xiàn)PGA 軍轉(zhuǎn)民進度低于預(yù)期
|
|
