>> 招商證券-同方國芯(002049)軍工和智能卡芯片雙輪驅(qū)動,打開長線成長空間-150528
| 上傳日期： |
2015/5/28 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
鄢凡 |
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中國軍用芯片市場規(guī)模約為60 億元，而國產(chǎn)化率僅為10%左右，國微電子2014年收入3.16億元，在國產(chǎn)芯片中占比超過50%。
未來隨著國產(chǎn)化率的迅速提升，國微電子將駛上軍工芯片國產(chǎn)替代的快車道。
軍工芯片加速產(chǎn)品戰(zhàn)略延伸布局。我們認(rèn)為國微電子迎來重要的戰(zhàn)略方向延伸，即1）產(chǎn)品集成化，SiP 將多個芯片和系統(tǒng)集成于一個封裝里；2）增加DRAM、DDR 等存儲器種類；3）向下游系統(tǒng)級模組拓展，打開10 倍成長空間，且享受更高的利潤率。
民用FPGA 國產(chǎn)化替代空間大，可重構(gòu)器件定義物聯(lián)網(wǎng)芯片。以FPGA 為基礎(chǔ)的可重構(gòu)器件有望成為未來物聯(lián)網(wǎng)芯片的基本形態(tài)。FPGA 市場約為50 億美金，Xilinx 和Altera 壟斷90%份額。國微電子FPGA 產(chǎn)品已經(jīng)成功運用在特殊領(lǐng)域，2015 年銷售額有望超過2 億。國微FPGA 民品與國內(nèi)主要通訊廠商合作，預(yù)計產(chǎn)品2015 年量產(chǎn)，2016 年貢獻(xiàn)收入。為縮小與兩大巨頭的差距，未來在增發(fā)助力下，沖擊全球前三指日可待。
金融、健康卡15 年爆發(fā)，終端類芯片開始布局。2015 年是盼望多年的國產(chǎn)金融IC 卡芯片真正爆發(fā)之年，公司14 年在鶴壁銀行、招商銀行平安銀行等股份制銀行有少量出貨，最近公司產(chǎn)品又入圍中信銀行金融IC 卡集采目錄。
目前中國金融IC 卡95%以上市場由NXP 等國外廠商壟斷，在加強(qiáng)國家金融安全的大背景下，國產(chǎn)芯片替代加速趨勢已然形成。此外，身份證卡將有20%左右的增長，SIM 卡出貨由于LTE 卡遷移，高端SIM 卡的出貨量將大幅上漲。
居民健康卡在2015 年亦將加速成長，在2014 年省份覆蓋率達(dá)到70%的基礎(chǔ)之上，2015 年開始落地出貨，預(yù)計比2014 年會有3 倍左右的成長。終端類芯片也在2015 年開始布局，針對傳統(tǒng)二代Key，MPOS，個人互聯(lián)網(wǎng)支付終端已經(jīng)有相應(yīng)芯片推出，在生物識別，藍(lán)牙通信方面亦開始儲備。預(yù)計2015年整個終端類芯片會達(dá)到市場20%的份額。
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