>> 東北證券-均勝電子（600699）最具國際巨頭潛質(zhì)的國內(nèi)汽車電子龍頭-150818
| 上傳日期： |
2015/8/18 |
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| 889KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
吳娜，李學(xué)來 |
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公司通過企業(yè)創(chuàng)新和并購德國普瑞、Innoventis、IMA、Quin 等優(yōu)秀公司，實現(xiàn)了全球化和轉(zhuǎn)型升級的戰(zhàn)略目標(biāo)。公司的客戶包括寶馬、奧迪、大眾、通用、福特等全球頂級汽車品牌商。公司2014年的營業(yè)收入達(dá)到70 億元，營業(yè)利潤3.5 億元。公司盈利能力突出，毛利潤位居行業(yè)前三。
公司戰(zhàn)略方向明確，內(nèi)生性增長與外延式發(fā)展雙輪驅(qū)動公司高速發(fā)展。公司在2013 年提出“三大產(chǎn)品戰(zhàn)略方向”（HMI、新能源汽車和工業(yè)機(jī)器人）和“引進(jìn)來、走出去”的市場戰(zhàn)略。“三大產(chǎn)品戰(zhàn)略”順應(yīng)汽車行業(yè)發(fā)展新趨勢和制造業(yè)升級的要求，保證公司未來的高成長性?！耙M(jìn)來，走出去”的市場戰(zhàn)略，將海外的先進(jìn)技術(shù)引進(jìn)國內(nèi)，開拓國內(nèi)高端市場，并利用國外的高端客戶資源，擴(kuò)大產(chǎn)品的市場份額，實現(xiàn)公司快速均衡發(fā)展。
行業(yè)迎變革，公司面臨成長為國際巨頭的新機(jī)遇。汽車行業(yè)迎來智能化、車聯(lián)網(wǎng)、新能源為代表的巨大變革：汽車電子在汽車成本中所占比例越來越高；未來5 年內(nèi)，全球車聯(lián)網(wǎng)市場將增3 倍；新能源汽車迎來爆發(fā)式增長，今年上半年國內(nèi)新能源汽車銷售量增長2.4倍。公司布局順應(yīng)行業(yè)變革趨勢，迎來快速發(fā)展機(jī)遇。
盈利預(yù)測。預(yù)計公司2015-2017 年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為84.38/102.47/124.33 億元，歸屬母公司股東凈利潤分別為4.38/5.87/7.64 億元。對應(yīng)EPS 分別為0.69/0.92/1.20 元，當(dāng)前股價對應(yīng)動態(tài)PE 分別為48/36/28 倍。全球汽車行業(yè)迎來新變革，公司面臨巨大的發(fā)展機(jī)遇。首次覆蓋，給予“買入”評級，目標(biāo)價41.5 元。
風(fēng)險提示。汽車電子行業(yè)競爭加??；新能源汽車市場增長不及預(yù)期。
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