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國家電網特高壓規(guī)劃將“三步走”，第一步在“三直”開工后完成，第二步計劃“五交八直”在2019 年完成。特高壓建設明顯加快。
    特高壓“走出去” 實現(xiàn)電力“一帶一路”升級版
    在國家意志下，特高壓“走出去”已獲得多項實質性進展：今年上半年，國網獨立中標巴西美麗山特高壓直流二期項目、與巴基斯坦水電部和國家輸電公司共同簽署輸變電項目合作協(xié)議、中標埃塞俄比亞-肯尼亞直流項目、與俄羅斯國家電網和印尼國家電力公司簽署合作協(xié)議。我們認為，依靠我國在特高壓設備制造、工程建設、日常運營等方面的成功經驗，特高壓“走出去“的步伐將繼續(xù)加快。
    主設備廠家特高壓利潤彈性超30%
    在上半年“兩交兩直”的招標中，交流變壓器、交流電抗器、直流換流變和直流控制保護市場格局較為穩(wěn)定，東北電氣交流GIS 份額提升7%，四方股份首次獲得直流換流閥訂單，攻下1/4 的直流換流閥市場。按照今年開工“兩交五直”7 條線路、市場份額與上半年招標一樣的假設，平高電氣、許繼電氣、四方股份、中國西電、特變電工、保變電氣對“兩交五直”中標規(guī)模的收入彈性分別為59%、33%、57%、65%、13%、64%，利潤彈性為58%、35%、41%、150%、29%、357%，對應2015 年PE 分別為22X、19X、34X、45X、21X和46X。綜合估值和業(yè)績彈性，推薦許繼電氣（000400.SZ ）、平高電氣（600312.SH）、四方股份（601126.SH）。