>> 華融證券-塔牌集團(002233)萬噸線建設(shè)明朗,多元化布局快速推進-150819
| 上傳日期： |
2015/8/20 |
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推薦 |
作者： |
賀眾營 |
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上半年，在區(qū)域水泥產(chǎn)量大幅下滑的情形下，公司實現(xiàn)水泥產(chǎn)銷同比分別增長12.79%、14.68%；但平均售價同比下降了19.52%，銷售成本同比僅下降了2.75%。量增價減，使得公司營業(yè)收入、凈利潤出現(xiàn)不同幅度下降，同比分別下降了7.89%、47.81%。
萬噸線建設(shè)明朗，盈利前景樂觀。受行業(yè)政策影響，公司擬建的文福萬噸線建設(shè)前景一度堪憂。但中報披露該項目目前完成6.6%的進度，萬噸線以產(chǎn)能置換的方式建設(shè)，建成后公司將新增水泥產(chǎn)能840萬噸，水泥總產(chǎn)能將突破2200萬噸，增長60%，將進一步鞏固公司區(qū)域龍頭地位。同時項目投產(chǎn)后也將提高地區(qū)集中度，項目盈利前景樂觀。
資本運作頻繁，積極尋求多元化突破。繼擬以4億元參與設(shè)立廣東客商銀行之后，公司擬投資不少于1億元與深圳中展信投資管理有限公司成立并購基金，投資方向為TMT、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)。短時間內(nèi)公司開展一系列的資本運作顯示公司謀求轉(zhuǎn)型的積極性和執(zhí)行力。我們看好公司借助資本運作在業(yè)務(wù)多元化方面盡早實現(xiàn)突破。
投資策略
預(yù)計公司2015-2017年EPS分別為0.51元，0.63元和0.83元。以目前價格計，對應(yīng)PE分別為32、26和20倍，給予公司"推薦"評級。
風(fēng)險提示
1、固定資產(chǎn)投資大幅下滑2、新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型不達預(yù)期
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