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中期無(wú)分配。
    點(diǎn)評(píng)：
    內(nèi)部管理事業(yè)部制改革，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)回升。公司業(yè)績(jī)自2013 年以來(lái)就出現(xiàn)下滑，其中2013 年凈利潤(rùn)下滑38.95%，2014 年凈利潤(rùn)下滑41.80%。2015 年上半年，公司推行事業(yè)部制管理改革，通過(guò)內(nèi)部市場(chǎng)化考核，推動(dòng)員工工作的積極性和主動(dòng)性，在內(nèi)控成本與外拓市場(chǎng)方面都取得了較好的效果，公司上半年的業(yè)績(jī)也取得了較大的增長(zhǎng)，其中收入增長(zhǎng)36.99%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)10.65%，實(shí)現(xiàn)了反轉(zhuǎn)回升。
    高端產(chǎn)品持續(xù)增長(zhǎng)，公司可持續(xù)發(fā)展可以期待。公司進(jìn)一步聚焦市場(chǎng)需求，挖掘傳統(tǒng)食品功能化、營(yíng)養(yǎng)化、安全化的消費(fèi)升級(jí)，與重點(diǎn)客戶協(xié)同開(kāi)展減糖、減鹽、無(wú)抗替代等行動(dòng)計(jì)劃，引領(lǐng)健康消費(fèi)。上半年，公司糖醇、果葡糖漿、膳食纖維等高端產(chǎn)品都得到了持續(xù)增長(zhǎng)，其中糖醇類收入同比增長(zhǎng)129.57%，果葡糖漿收入同比增長(zhǎng)77.95%。
    產(chǎn)業(yè)與資本的深度融合，有望帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。2015 年上半年，公司以第一大股東身份參股的禹城農(nóng)商行正式啟動(dòng)新三板掛牌；2015 年4月，公司出資設(shè)立禹城市保齡寶民間資本管理有限公司；2015 年7 月25日，公司出資設(shè)立青島保齡寶進(jìn)出口有限公司。一系列行動(dòng)舉措，推動(dòng)了公司產(chǎn)業(yè)與資本的深度融合，為公司的發(fā)展和增長(zhǎng)創(chuàng)造更多的機(jī)遇和有利條件，由此有望為公司培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    維持公司“ 中性” 評(píng)級(jí)。預(yù)測(cè)公司2015/16/17 年EPS 分別為0.08/0.14/0.19 元，對(duì)于當(dāng)前股價(jià)PE 分別為184.53/103.70/76.53，鑒于目前市盈率較高，維持公司“中性”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)拓展不達(dá)預(yù)期。