>> 華泰證券-大冷股份(000530)中報業(yè)績穩(wěn)定，“內(nèi)生+外延”并舉加快整合提效-150820
| 上傳日期： |
2015/8/21 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
肖群稀，章誠，秦瑞 |
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資本運(yùn)作不斷，“內(nèi)生+外延”加快業(yè)務(wù)線梳理和整合，加強(qiáng)5大業(yè)務(wù)板塊優(yōu)勢。上半年，大冷受讓武新制冷49%股權(quán)將其轉(zhuǎn)變?yōu)槿Y子公司，受讓三洋高效30%股權(quán)將其轉(zhuǎn)變?yōu)榭毓勺庸?，?shí)施控股子公司冰山菱設(shè)與全資子公司冰山金屬加工之間的吸收合并，受讓冰山國貿(mào)所持冰山服務(wù)40%股權(quán)，服務(wù)平臺冰山技術(shù)服務(wù)（大連）有限公司投入運(yùn)營，并購晶雪冷凍29%股權(quán)。通過以上一系列并購整合，公司將形成工業(yè)制冷與石化通用、中央及商用空調(diào)、食品冷凍冷藏、零部件和工程貿(mào)易服務(wù)5大事業(yè)板塊，未來將通過內(nèi)生和外延并舉的手段強(qiáng)化5大事業(yè)板塊優(yōu)勢。
強(qiáng)化內(nèi)部管理，整合研發(fā)、生產(chǎn)、采購、銷售體系，降低運(yùn)營成本，提升經(jīng)營效率。公司PDM、ERP等信息化建設(shè)項(xiàng)目正式上線試運(yùn)行，精細(xì)化管理有序提升。大冷本部和武漢新世界開始實(shí)施一體化運(yùn)營，建設(shè)虛擬技術(shù)研發(fā)平臺建設(shè)， 虛擬技術(shù)研發(fā)平臺建設(shè)， 虛擬技術(shù)研發(fā)平臺建設(shè)， 虛擬技術(shù)研發(fā)平臺建設(shè)， 虛擬技術(shù)研發(fā)平臺建設(shè)， 統(tǒng)一采購，打造差異化產(chǎn)品，整合營銷體系，通過業(yè)務(wù)一體化發(fā)揮大連冰山集團(tuán)銷售有限公司平 通過業(yè)務(wù)一體化發(fā)揮大連冰山集團(tuán)銷售有限公司平 通過業(yè)務(wù)一體化發(fā)揮大連冰山集團(tuán)銷售有限公司平 通過業(yè)務(wù)一體化發(fā)揮大連冰山集團(tuán)銷售有限公司平 通過業(yè)務(wù)一體化發(fā)揮大連冰山集團(tuán)銷售有限公司平 通過業(yè)務(wù)一體化發(fā)揮大連冰山集團(tuán)銷售有限公司平 通過業(yè)務(wù)一體化發(fā)揮大連冰山集團(tuán)銷售有限公司平 通過業(yè)務(wù)一體化發(fā)揮大連冰山集團(tuán)銷售有限公司平 通過業(yè)務(wù)一體化發(fā)揮大連冰山集團(tuán)銷售有限公司平 臺作用，提升解決方案能力。公司智化新工廠建設(shè) 臺作用，提升解決方案能力。公司智化新工廠建設(shè) 臺作用，提升解決方案能力。公司智化新工廠建設(shè) 臺作用，提升解決方案能力。公司智化新工廠建設(shè) 臺作用，提升解決方案能力。公司智化新工廠建設(shè) 臺作用，提升解決方案能力。公司智化新工廠建設(shè) 臺作用，提升解決方案能力。公司智化新工廠建設(shè) 臺作用，提升解決方案能力。公司智化新工廠建設(shè) 臺作用，提升解決方案能力。公司智化新工廠建設(shè) 臺作用，提升解決方案能力。公司智化新工廠建設(shè) 臺作用，提升解決方案能力。公司智化新工廠建設(shè) 臺作用，提升解決方案能力。公司智化新工廠建設(shè) 也正在按計劃有序推進(jìn)。 正在按計劃有序推進(jìn)。 正在按計劃有序推進(jìn)。 正在按計劃有序推進(jìn)。 正在按計劃有序推進(jìn)。 預(yù)計以上工作的成效將會在2016年有所體現(xiàn)，毛利率將得到提升，費(fèi)用率將實(shí)現(xiàn)下降。
開拓生鮮配送O2O、冷鏈物聯(lián)網(wǎng)新業(yè)務(wù)，積極投身新經(jīng)濟(jì)煥發(fā)新生機(jī)。公司積極迎合生鮮O2O商業(yè)模式興起對冷鏈設(shè)備的需求，聯(lián)合松下冷鏈推出智能化便利店綜合解決方案，并在上海市靜安區(qū)開設(shè)首家示范店；推出智能化生鮮配送柜，把冷鏈服務(wù)的末端從超市和便利店延伸到社區(qū)，為生鮮電商解決冷鏈最后一公里的配送問題。通過構(gòu)建“物聯(lián)網(wǎng)+數(shù)據(jù)網(wǎng)+服務(wù)網(wǎng)”體系，為冷鏈客戶提供設(shè)備全生命周期托管，能源管理節(jié)能方案，食品安全防范服務(wù)，實(shí)現(xiàn)從設(shè)備提供商向冷鏈服務(wù)方案提供商轉(zhuǎn)型。
未來三年公司將進(jìn)入新的發(fā)展時期，業(yè)績復(fù)合增速有望達(dá)到40%，維持“買入”評級。預(yù)計2015~2017年公司收入為15.8、18.8和21.7億元，利潤為1.3、1.9、2.6億元,每股收益為0.38、0.56、0.76元，PE為35、24、17倍，市值45億元，扣除國泰君安股權(quán)價值，PE為27、18、13倍，估值具備較強(qiáng)的安全邊際。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑幅度超出預(yù)期，中央空調(diào)和工業(yè)冷凍冷藏需求持續(xù)低迷。
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