久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

考慮公司在O2O 領(lǐng)域的獨(dú)特卡位，維持目標(biāo)價(jià)42.8 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，費(fèi)用上升拖累業(yè)績(jī)。公司中報(bào)收入同比增長(zhǎng)22.6%，凈利潤(rùn)同比下降24.3%。POS 機(jī)銷售業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)24.4%，由于POS 硬件價(jià)格持續(xù)下行，我們判斷公司營(yíng)收增長(zhǎng)主要受益于銷量的上升。毛利率同比降低4.6 個(gè)百分點(diǎn)，主要系POS 機(jī)銷售業(yè)務(wù)成本增加較快。費(fèi)用率方面，管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)45.7%，主要源于：1）技術(shù)人員數(shù)量和薪酬上升，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用較上年增長(zhǎng)1,370 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)39%，2）股權(quán)激勵(lì)攤銷管理費(fèi)較上年增長(zhǎng)990 萬(wàn)。中報(bào)凈利潤(rùn)絕對(duì)值下降1,132 萬(wàn)，而上述兩因素共計(jì)增加管理費(fèi)用2,360 萬(wàn)，是影響中報(bào)業(yè)績(jī)的主要原因，如果剔除這兩個(gè)因素的影響，中報(bào)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26%。公司研發(fā)費(fèi)用主要用于新產(chǎn)品研發(fā)，我們判斷，后續(xù)隨著新產(chǎn)品投入市場(chǎng)，且考慮浙江中正業(yè)績(jī)并表（15 年業(yè)績(jī)承諾為1800 萬(wàn)凈利潤(rùn)），公司全年業(yè)績(jī)有望符合市場(chǎng)預(yù)期。
    外延擴(kuò)張動(dòng)作頻頻，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型可期。公司認(rèn)購(gòu)大拿科技30%股權(quán)、收購(gòu)中正智能100%股權(quán)，為實(shí)現(xiàn)支付平臺(tái)的飛躍化發(fā)展奠定基礎(chǔ)；參與發(fā)起設(shè)立相互人壽保險(xiǎn)公司，布局金融保險(xiǎn)領(lǐng)域。15 年上半年，公司通過(guò)一系列投資并購(gòu)，穩(wěn)步推進(jìn)“終端+互聯(lián)網(wǎng)+金融+大數(shù)據(jù)”戰(zhàn)略布局，公司移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型未來(lái)可期。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，新業(yè)務(wù)拓展風(fēng)險(xiǎn)