>> 華泰證券-新國都(300130)價格戰(zhàn)壓低毛利率,盈利空間進一步收窄-130401
| 上傳日期： |
2013/4/1 |
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| 433KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性（下調(diào)） |
作者： |
馬仁敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
新國都公布2012 年報，2012 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.95 億元，同比增加44.93%； 實現(xiàn)歸屬股東凈利潤6016 萬元，同比下滑20.57%，實現(xiàn)EPS 為0.53 元，略低于我們此前的業(yè)績預(yù)期，主要由于主營產(chǎn)品毛利率的下滑超出預(yù)期。
采購客戶持續(xù)壓價，毛利率下滑幅度不小。2012 年， 公司的銷售毛利率為40.59%，較去年同期下滑12.48 個百分點。主要由于以銀聯(lián)為首的POS 機采購客戶在2012 年的集中招標(biāo)中進一步壓低價格，使得公司的銷售毛利率持續(xù)下滑。分地區(qū)情況看，華南地區(qū)是公司總部所處的區(qū)域，實現(xiàn)營收1.92 億元，同比增長36.35%， 毛利率同比下滑11.1 個百分點；華北地區(qū)收入同比增長90%，達到1.04 億元，已經(jīng)接近華南地區(qū)的銷售額，毛利率較去年同期下滑6.97 個百分點，也是在所有的區(qū)域中下滑最少的，我們認(rèn)為，這主要是由于公司在該區(qū)域投入了較大的銷售力量和配套服務(wù)的原因。
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