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    一、 事件概述
    新國(guó)都于 2012年 5月 21日收到江蘇省國(guó)際招標(biāo)公司發(fā)出的《入圍通知書(shū)》，確定公司為中國(guó)銀行股份有限公司銀行卡專(zhuān)用電子設(shè)備（第一批）入圍供應(yīng)商公開(kāi)選型項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：JITC-1105WH1500）第一包：一體式針式打印商戶收卡終端 EDC/POS設(shè)備、第二包：一體式熱敏打印商戶收卡終端 EDC/POS設(shè)備、第三包：分體式針式打印商戶收卡終端EDC/POS設(shè)備的入圍供應(yīng)商，具體合同仍在簽訂中。
    二、 分析與判斷
    符合我們之前預(yù)期，大行終于取得突破
    之前，我們提到今年公司的一大看點(diǎn)是大行突破，其中中行是最有希望的。這次入圍中行銀行卡專(zhuān)用電子設(shè)備供應(yīng)商完全符合我們預(yù)期。我們認(rèn)為，從產(chǎn)品，技術(shù)維護(hù)到市場(chǎng)響應(yīng)，公司與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手沒(méi)有差距，公司未來(lái)會(huì)加大商業(yè)銀行的營(yíng)銷(xiāo)投入，入圍中行只是開(kāi)始，未來(lái)有望在其他大行取得突破。
    預(yù)計(jì)中行貢獻(xiàn)6-8萬(wàn)臺(tái)增量，商業(yè)銀行收入今年至少翻番
    我們預(yù)計(jì)，中行今年P(guān)OS機(jī)采購(gòu)總量在 30萬(wàn)臺(tái)左右，公司一共入圍三個(gè)包，有望獲得6-8萬(wàn)臺(tái)訂單。再考慮到公司今年 E-POS在商業(yè)銀行銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)，今年來(lái)自商業(yè)銀行收入將至少翻番，有望成為公司第一大收入來(lái)源。
    加強(qiáng)精細(xì)化管理，費(fèi)用壓力今年將有所緩解
    去年，公司銷(xiāo)售和管理費(fèi)用率分別為 17.6%和 19.3%，同比分別上升 3和 4.3個(gè)百分點(diǎn)。費(fèi)用大增主要是因?yàn)楣炯哟笫袌?chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和研發(fā)投入，收益將在后續(xù)報(bào)告期獲得體現(xiàn)。公司今年將加強(qiáng)精細(xì)化管理，我們預(yù)計(jì)全年費(fèi)用增幅有望控制在 50%以?xún)?nèi)。
    今年綜合毛利率將有所下滑
    去年毛利率之所以穩(wěn)定主要是因?yàn)椋?）規(guī)模效應(yīng)得到體現(xiàn)，成本進(jìn)一步下降；2）主要客戶銀聯(lián)兩年一招標(biāo)，2011年價(jià)格與 2010年相比基本穩(wěn)定。今年，隨著銀聯(lián)招標(biāo)POS機(jī)價(jià)格的下降以及 E-POS份額提升，我們預(yù)計(jì)綜合毛利率將有所下滑。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    風(fēng)險(xiǎn)主要在于毛利率下滑三、 盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    我們看好 POS 行業(yè)需求的快速增長(zhǎng)以及寡頭壟斷格局下公司市場(chǎng)份額的穩(wěn)步提升。暫維持前期盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2012-2014年公司EPS為 0.90/1.22/1.65元，對(duì)應(yīng) PE 為18.5、13.7和 10.1倍，維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。