>> 銀河證券-華潤萬東(600055)盈利增長84.4%,體制變革帶來效率提升-150823
| 上傳日期： |
2015/8/25 |
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謹慎推薦 |
作者： |
李平祝 |
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市場方面，受益于縣級醫(yī)院設備、設施的建設，以及公司不斷加產(chǎn)品銷售力度、品牌推廣，在政府采購項目中取得了更多的銷售收入，保障了公司2015 年上半年的業(yè)績增長。
同時，公司迅速調(diào)整組織結(jié)構(gòu)、精簡冗員、提升效率，銷售費用與管理費都得到有效控制。其中，銷售費用5,337.7 萬元，同比增長1.8%，占營收比由2014 年上半年的17.2%下降到15.5%；管理費用4,804.7 萬元，同比減少2.24%，占有營收同比由16.1%下降到14.0%。相比于公司在銷售收入12.9%的增速，費用的低速增長直接提高了公司的凈利潤水平。隨著公司內(nèi)部改革的持續(xù)實行，有望釋放出更高的生產(chǎn)效率，推動公司盈利保持高速增長。
（二）體制變革，打開公司利潤成長空間
華潤萬東是一家擁有60 年歷史的影像設備生產(chǎn)企業(yè)，雖然一直處于國內(nèi)影像行業(yè)的龍頭地位，但近年來受困于國有企業(yè)的體制，在產(chǎn)品銷售和生產(chǎn)效率都存著巨大的提升空間。2014 年9 月，公司控股股東北藥集團與江蘇魚躍科技發(fā)展有限公司簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，向魚躍科技轉(zhuǎn)讓持有的本公司111,501,000 股股份，占本公司總股本的51.51％，并與2015 年4 月轉(zhuǎn)讓完成。自此，公司完成了有國有企業(yè)向民營企業(yè)的轉(zhuǎn)變。
公司利潤率提升空間巨大。
過去10 年公司的毛利率水平一直維持在30%-37%之間，從2010年開始，公司的毛利率逐漸走低，由高點的37%降低到了2014 年30%。銷售費用與管理費用的增多，直接導致了公司凈利潤水平的降低，公司的凈利潤率也由2009 年的10%下降到了2014 年的3.5%。
魚躍入住公司以后，在調(diào)整公司管理結(jié)構(gòu)的同時，首先抓住銷售費用和管理費用兩大節(jié)流渠道，兩費占營業(yè)收入比例同比2014年同期分別下降了1.7%和2.2%，直接帶動凈利潤率上升2.2 個百分點，到達5.8%，凈利潤迅速提升到2,012 萬元。
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