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    受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，公司上半年收入略有增長(zhǎng)：1）Q2 收入增速超預(yù)期，關(guān)注Q3 渠道實(shí)際動(dòng)銷情況：公司上半年實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)2.6%，整體收入持平略有增長(zhǎng)，我們認(rèn)為主要受消費(fèi)疲軟及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響。分產(chǎn)品看，杏仁露及果仁核桃露均略有增長(zhǎng)。Q2 公司整體收入增長(zhǎng)32.48%，遠(yuǎn)高于Q1 收入增速（-3.15%），根據(jù)渠道調(diào)研，我們認(rèn)為Q2 單季度增速顯著提升與6 月份向渠道壓貨有關(guān)，預(yù)計(jì)三季度銷售會(huì)有一定壓力。2）毛利率小幅提升：上半年毛利率提升至0.47pct 至43.27%，其中Q2 單季毛利率提升8.94pct 至39.75%，我們認(rèn)為主要來(lái)自原料馬口鐵的持續(xù)下降（同比下降約8-10%），以及鄭州子公司高效產(chǎn)能的持續(xù)釋放帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)所致；3）凈利與凈利率略有下降：上半年公司凈利同比下降2.40%，凈利率16.65%比去年（17.55%）略有下降，我們認(rèn)為主要原因是投資收益的同比下降和銷售費(fèi)用率的提升所致。
    董事會(huì)增設(shè)副董事長(zhǎng)及董事候選人，大股東萬(wàn)向話語(yǔ)權(quán)提升。公司在第六屆董事會(huì)第十二次會(huì)議決議公告中披露，增選魯永明先生為公司第六屆董事會(huì)副董事長(zhǎng)、梁?jiǎn)⒊壬鸀楣镜诹鶎枚聲?huì)董事候選人。魯永明先生與梁?jiǎn)⒊壬性谌f(wàn)向就職的經(jīng)歷，董事會(huì)增設(shè)副董事長(zhǎng)及董事候選人，有助于大股東萬(wàn)向話語(yǔ)權(quán)提升。
    關(guān)注新總經(jīng)理上任后公司的不斷變革。14 年8 月以來(lái)新總經(jīng)理李總上任后，不僅解決了管理層和大股東利益不一致問(wèn)題，在營(yíng)銷改革方面（如改進(jìn)針對(duì)一線業(yè)務(wù)員的激勵(lì)和管控機(jī)制、加快推進(jìn)電商渠道運(yùn)作等）也積極推進(jìn)。我們建議繼續(xù)關(guān)注新總經(jīng)理上任后公司的不斷變革