>> 銀河證券-燕京啤酒(000729)調(diào)研紀要-150818
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2015/8/25 |
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但是從長遠來看，啤酒行業(yè)仍是一個充滿機遇的消費品行業(yè)，適合長期持有。
關(guān)于換屆的問題：只是因為閱兵推遲，應(yīng)該不會有大的改變。
關(guān)于國企改革：只要沒有確定的一天，都很難說。畢竟決定權(quán)不在公司。北京現(xiàn)在已經(jīng)試點了一些企業(yè)在做方案，北控集團是北京市國企改革的一個標的。公司還未聽到任何要跟央企合作的可能。燕京方面表示，在國企改革的過程中，跟同行業(yè)合作沒有任何可能。其他都還有可能。其認為同業(yè)合作對公司長期發(fā)展弊大于利。
產(chǎn)品營銷方面：公司認為，宏觀經(jīng)濟環(huán)境再差的可能性不大，作為公司來講，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整還是要堅定不移的去做，鮮啤和易拉罐啤酒現(xiàn)在投放了很大的精力，要提高中檔酒這塊的量，易拉罐的占比還比較低，去年在福建市場上做的惠泉易拉罐啤酒占的總量已經(jīng)超過40%，未來將通過鮮啤和易拉罐繼續(xù)做大中檔酒的占比?；萑€會繼續(xù)往易拉罐的方向去發(fā)展，當?shù)氐牟惋嬊酪呀?jīng)接受了易拉罐的形式。
生產(chǎn)成本方面：（1）原輔材料：基本上供過去求，特別是大麥。因為啤酒行業(yè)整個的增長速度是在下滑，但啤麥在澳洲和加拿大的種植面積還是一定的，啤麥的價格
再降的空間也不大了，原輔材料保持穩(wěn)定。（2）易拉罐成本下降較多，因為鋁的價格下降了，有可能再下降但空間不大。綜合來看，原輔材料成本方面至少未來1-2
年會保持穩(wěn)定。人工成本可能穩(wěn)中有升。
未來提高盈利能力還是要通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升。依托核心市場的優(yōu)勢地位提價（一般指普通酒提價）+產(chǎn)品調(diào)整（新品）。
調(diào)研紀要詳錄：
1、半年報固定資產(chǎn)投資同比下滑，請問未來是否會延續(xù)這種趨勢？
伴隨著啤酒行業(yè)下滑，我們的資產(chǎn)投資也減速，持續(xù)了兩年，我們的產(chǎn)能在各個區(qū)域都是夠用的。
2、華潤剝離非啤酒資產(chǎn)，您怎么看？
這至少說明了他人對啤酒行業(yè)的信心。我們現(xiàn)在是1+3 的品牌，我們目前沒有把3 打造成全國性品牌的計劃，只作為區(qū)域品牌的定位。
3、我們中高端投資的成本和低端的差異有多少？
現(xiàn)在普通酒和純生啤酒從裝備來說差異不大，但是中小企業(yè)的差異還是很大的，主要是酒類的發(fā)酵罐的差異。此外純生啤酒在灌裝線的差異是無菌灌裝，從裝備來看投資差異不大?，F(xiàn)在我們大部分的生產(chǎn)線都具備純生啤酒的生產(chǎn)能力，譬如我們推的燕京鮮啤，鮮啤酒就是完全按照純生啤酒的方式做的。
4、今年上半年啤酒消費不振，請問公司方面怎么看？
在北京的朋友都知道，今年北京自六月份開始都沒熱過，而且都是下午下雨，嚴重影響了我們啤酒的銷售，此外中國的整體消費環(huán)境不好，整個啤酒行業(yè)下降了接近7%，所以我們的銷量都有所影響，百威中國區(qū)的銷售如果增長了，那可能是因它新建的廠比較多，至于我們噸價的上漲財務(wù)部還沒給我明確的解釋，原材料成本穩(wěn)中有降，人工成本是上升的，整體而言，我認為今年上半年對應(yīng)收入應(yīng)該是提高的。
5、白啤的銷量如何？
增長的還是不錯的，去年一度斷貨，但是絕對量還是有限。單價過高是制約因素，畢竟他是一個高端品，大規(guī)模上量的可能不大。
6、中高檔酒的銷售策略是有什么針對性的策略？中高檔酒主要是走餐飲渠道。在北京鮮啤占比還是比較高。
7、混改的推進進度如何？
我也很關(guān)心，但是最終的決定權(quán)不在我們手里，可說的不多，北京現(xiàn)在已經(jīng)有一些試點的企業(yè)在做方案。我們的控股股東是北控集團是北京市國企改革的試點單位之一。
我們目前沒有聽到任何企業(yè)合作的消息，我知道市場上有傳言，但是我們燕京在國企改革的過程中沒有跟同行業(yè)合作的可能性，從大的方式來講，混改，員工持股各種層面做我們都有討論，但是我們排除了和境內(nèi)外同行業(yè)合作的可能，排出的原因是我們認為從長期的發(fā)展來說弊大于利。我們燕京完全按照市場行為去做的話，應(yīng)該是燕京去整合金威，而不是華潤雪花去整合。作為燕京而言我們這么多年堅持做啤酒，我們沒有依靠任何國內(nèi)的財團和央企，我們靠的是我們的產(chǎn)品和品質(zhì)以及對消費者的服務(wù)。我們這些年，我們在收購兼并收購方面，因為資本的劣勢，沒有他人整合的快，我們認為作為一個消費品的企業(yè)，靠的是產(chǎn)品，并不是財力，所以在這么多年，我們一直在提升我們的啤酒品質(zhì)，開發(fā)出清爽型啤酒，風味的優(yōu)化，產(chǎn)品的優(yōu)化、就是要做中國最好的啤酒，我們認為我們是有這個能力的。我們在產(chǎn)品上的優(yōu)勢，有信心保持我們優(yōu)勢市場的市
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