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公司業(yè)績增長的主要是由于風(fēng)機(jī)銷量的顯著增加以及風(fēng)電場新裝機(jī)的投運(yùn)。預(yù)計(jì)前三季度業(yè)績同比增長50%～100%，凈利潤17.92～23.9 億元，對應(yīng)EPS0.65～0.87 元
    搶裝等因素推動風(fēng)機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)收入同比增長117%。受上網(wǎng)電價調(diào)整的預(yù)期影響，風(fēng)電行業(yè)延續(xù)了去年下半年以來搶裝的現(xiàn)象，風(fēng)機(jī)及零部件市場需求旺盛，公司上半年相關(guān)業(yè)務(wù)收入94.29 億元（同比+117%），毛利率略有下降，但整體盈利能力依然強(qiáng)勁。分品種看，1.5MW 的風(fēng)機(jī)銷量增速最快、占比也最高，該產(chǎn)品屬成熟機(jī)型，已進(jìn)入批量生產(chǎn)和交付階段；2.0MW 風(fēng)機(jī)新產(chǎn)品尚未批量生產(chǎn)，但前景向好，未來發(fā)展可期；2.5MW風(fēng)機(jī)毛利率同比有所改善，主要是由于批量生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)及成本控制。同時，風(fēng)電投資的高增長也帶動了公司EPC 業(yè)務(wù)的增長，上半年相關(guān)收入4.53 億，毛利率11.25%，基本持平。公司還繼續(xù)完善了全生命周期管理服務(wù)，積極拓展風(fēng)電服務(wù)與物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等應(yīng)用的結(jié)合。
    國內(nèi)風(fēng)電場開發(fā)高增長持續(xù)。截至上半年，公司風(fēng)電場項(xiàng)目裝機(jī)204.95萬千瓦（同比+11.11%），其中權(quán)益裝機(jī)164.9 萬千瓦（同比+16%），在建風(fēng)電場項(xiàng)目裝機(jī)容量139.9 萬千瓦（權(quán)益裝機(jī)129.6 萬千瓦）。營業(yè)收入8.35 億元（同比+60.43%），毛利率65.70%。預(yù)計(jì)2015～2017 年公司每年裝機(jī)仍將保持1GW 的增量，預(yù)計(jì)每年帶來的3.5～4 億元的業(yè)績增量。
    長期亮點(diǎn)眾多：海上風(fēng)電發(fā)展+“一帶一路”國家戰(zhàn)略+智能微網(wǎng)實(shí)踐。
    預(yù)計(jì)“十三五”規(guī)劃將大力推動海上風(fēng)電的發(fā)展，公司作為風(fēng)機(jī)行業(yè)龍頭，已開始布局海上風(fēng)電業(yè)務(wù)，與福州市政府及三峽集團(tuán)簽訂了項(xiàng)目合作框架協(xié)議，擬建設(shè)海上風(fēng)電裝備產(chǎn)業(yè)園區(qū)并組建國家海上風(fēng)電研發(fā)中心。在“一帶一路”戰(zhàn)略推動下，公司風(fēng)機(jī)在巴基斯坦和非洲等地已有項(xiàng)目簽約落地，上半年公司國際風(fēng)電項(xiàng)目已完工裝機(jī)容量246MW，實(shí)現(xiàn)銷售收入11.43億元。公司已在北京和江蘇兩地實(shí)踐了智能微網(wǎng)項(xiàng)目，發(fā)電自用并實(shí)現(xiàn)了余電上網(wǎng)，為后續(xù)發(fā)展能源互聯(lián)網(wǎng)打下了基礎(chǔ)。
    風(fēng)險提示。風(fēng)電上網(wǎng)電價下調(diào)；公司風(fēng)電場開發(fā)存在不確定性，“疆電外送”通道建設(shè)不達(dá)預(yù)期。
    盈利預(yù)測及估值?？紤]風(fēng)電行業(yè)裝機(jī)需求以及公司風(fēng)電場業(yè)務(wù)的快速增長，我們調(diào)整公司2015～2017 年EPS 預(yù)測為1.06/1.39/1.79 元（原預(yù)測0.97/1.26/1.66 元），當(dāng)前價16.72 元，對應(yīng)P/E 分別為16/12/9x，給予公司2015 年P(guān)/E20x，目標(biāo)價21.20 元，維持“買入”評級。