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    觀點：
    上半年業(yè)績保持高增長。上半年公司綜合毛利率和期間費用率與去年同期基本持平，業(yè)績實現(xiàn)快速增長的原因除了來自營收的高增長外，公司報告期內(nèi)收到來自北京和深圳的政府補貼的增加對于凈利潤的增長也有一定貢獻。同時，公司上半年海外業(yè)務增長顯著，海外市場新簽訂單2.3億元，實現(xiàn)規(guī)劃的5.5億元訂單的42%，確認收入1.43億元，同比增長63%，業(yè)務占比達到24%，較去年同期上漲3個百分點。并且，公司在上半年取得多項軍工資質(zhì)，進一步鞏固了公司在軍工領(lǐng)域的傳統(tǒng)優(yōu)勢。從業(yè)績完成情況來看，公司上半年已經(jīng)完成計劃的3億元利潤目標的27%，下半年在勵豐文化和金立翔業(yè)績并表以及互聯(lián)億達和金達照明可能超額完成承諾業(yè)績的情況下，公司全年業(yè)績有望超過目標利潤。
    小間距電視增長符合預期。公司主打產(chǎn)品LED小間距電視上半年新簽訂單5.4億元，實現(xiàn)規(guī)劃的11億元訂單的49%，確認收入2.5億元，同比增長30%，符合公司的經(jīng)營規(guī)劃。公司完成全年訂單目標是大概率事件。在業(yè)務占比方面，雖然由于智能照明業(yè)務的快速增長導致LED小間距電視營收和毛利在主營業(yè)務占比較上年同期均有所下降，分別為42%和43%，但LED小間距電視依然是公司業(yè)績增長的第一驅(qū)動力。
    同時，公司還推出了54吋的標準化屏幕，有利于產(chǎn)品的自動化生產(chǎn)，提升產(chǎn)線的工作效率。并且，公司切入小間距電視中端市場的準備工作已經(jīng)完成，用于生產(chǎn)屏幕的國產(chǎn)燈已經(jīng)完成測試并可以達到量產(chǎn)狀態(tài)。如果公司中端產(chǎn)品在下半年能夠取得突破，那么公司小間距電視的潛在市場空間將會得到放大，未來發(fā)展前景廣闊。
    并購迎來收獲期。公司一直秉承內(nèi)生和外延同步發(fā)展的經(jīng)營策略，早期并購的金達照明在報告期內(nèi)貢獻顯著，幫助公司智能照明業(yè)務營收占比由上年同期的8%提升至今年的20%，毛利占比由上年同期的9%提升至今年的17%，智能照明也因此成為公司上半年增長最快的業(yè)務之一。同時，公司今年初并購的勵豐文化和金立翔將從三季度開始并表，將大幅提升公司傳媒業(yè)務營收規(guī)模，并成為公司全年實現(xiàn)業(yè)績高增長的主要驅(qū)動力之一。在外延式發(fā)展方面公司繼續(xù)有所斬獲，于今年8月宣布收購美國PLANAR公司100%股權(quán)，并借由PLANAR公司強大的渠道能力拓展北美市場以及加強公司歐洲和亞洲的渠道建設(shè)。預計合并PLANAR之后美國子公司2016年營收將達到15億元人民幣，凈利潤將超過1億元，顯著提升公司海外業(yè)務的增長水平。
    結(jié)論：
    公司上半年業(yè)績增長符合預期，全年業(yè)績有望超過利潤目標。同時，公司主打產(chǎn)品LED小間距電視訂單情況完成良好，并有望在下半年在中端市場有所突破。并且，公司之前并購的標的開始相繼合并報表，助力公司業(yè)績實現(xiàn)高增長。我們預計公司2015年、2016年和2017年分別實現(xiàn)營業(yè)收入22.47億元、29.18億元和37.80億元，歸屬于上市公司股東凈利潤分別為3.28億元、4.29億元和5.55億元，每股收益分別為0.50元、0.66元和0.85元，對應P/E分別為40倍、31倍和24倍，維持“強烈推薦”投資評級。