>> 廣發(fā)證券-東方電熱（300217）期待民用新品需求和工業(yè)訂單在下半年加速釋-150826
| 上傳日期： |
2015/8/26 |
大小： |
505KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
蔡益潤，劉芷君 |
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民用新品方面，軌道列車電加熱器收入同比增加182%，電動汽車PTC 電加熱器新增客戶5 家，水加熱用電加熱器同比增長38%。
增長趨勢較好，但是規(guī)模仍有待培養(yǎng)。
公司的工業(yè)電加熱器主要用于多晶硅行業(yè)，上半年實現(xiàn)收入2411 萬元（YoY 13.3%），毛利率高達(dá)55.7%，同比提升13.4 pp。6 月1 日，鄂爾多斯綠能確認(rèn)將分批次執(zhí)行前期簽訂的四份采購合同中的兩份，金額分別為733 萬元和3906 萬元，這兩份合同尚未確認(rèn)收入，有望在下半年貢獻收入。
除此之外，新增工業(yè)訂單6800 萬元。
瑞吉格泰在上半年實現(xiàn)收入1906 萬元，同比增長62.7%，其中油氣處理業(yè)務(wù)收入為1848 萬元，同比增長206%，毛利率為2.5%，同比提升5.7 pp。
公司新增訂單約5000 萬元，由于下半年投資有望加速，預(yù)計大部分訂單將在下半年完成交貨。
上半年，公司的銷售費用率同比下降0.7 pp，控制較好；管理費用率和財務(wù)費用率分別小幅上升0.1 pp；報告期內(nèi)，應(yīng)收賬款減值準(zhǔn)備有所增加，侵蝕利潤。
盈利預(yù)測和投資建議
維持前期盈利預(yù)測：預(yù)計2015-2017 年凈利潤為1.27、1.62、2.02 億元，同比增長23.7%、27.5%和24.7%，EPS 為0.32、0.41 和0.51 元。如按照定增8000 萬股計算，對應(yīng)攤薄后EPS 為0.27、0.34 和0.42 元，2015 年攤薄后PE 為30.9 倍?，F(xiàn)價已低于員工持股計劃成本價格10.03 元和大股東增持成本價格，期待民用新品和工業(yè)、油服訂單在下半年加速釋放，維持買入評級。
風(fēng)險提示
家用新品延伸低于預(yù)期，油服景氣度回升低于預(yù)期。
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