>> 信達證券-均勝電子（600699）核心系列多點開花，積極拓展上下游-150826
| 上傳日期： |
2015/8/26 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
范海波，吳漪，丁士濤 |
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完成歸屬于上市公司股東的凈利潤1.88 億元，同比增長20.37%，扣非后歸母凈利潤1.73 億元，同比增長19.77%。完成基本每股收益0.30 元，同比增長20.00%。符合我們此前預(yù)期。
點評：
四大產(chǎn)品系列，構(gòu)建核心競爭力。目前公司已經(jīng)形成了人車交互產(chǎn)品系、新能源動力控制系統(tǒng)、工業(yè)機器人集成、高端功能件及總成的四大產(chǎn)品系列，四大系列多點開花，碩果累累。（1）人車交互產(chǎn)品系（HMI）：公司作為該領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)廠商之一，擁有豐富的產(chǎn)品組合，報告期內(nèi)繼續(xù)推出一系列新產(chǎn)品，應(yīng)用于包括今年上海車展最新推出的奧迪Q7 系列，獲得市場的一致認可。（2）新能源動力控制系統(tǒng)：公司與浙江南車合資成立公司，聯(lián)合開發(fā)及應(yīng)用儲能式現(xiàn)代電車能源管理系統(tǒng)集成、超級電容應(yīng)用管理系統(tǒng)，實現(xiàn)新能源汽車業(yè)務(wù)再升級。此外，公司已經(jīng)開始向特斯拉交付產(chǎn)品，需求量有望在未來持續(xù)擴大。（3）工業(yè)機器人集成：公司目前擁有包括全自動的裝配系統(tǒng)、機器人系統(tǒng)集成、檢測系統(tǒng)等，覆蓋汽車電子、醫(yī)療、快速消費品、化妝品等多種領(lǐng)域，結(jié)合德國IMA 和preh 技術(shù)，鞏固國外優(yōu)質(zhì)客戶源，開拓國內(nèi)生產(chǎn)點。（4）高端功能件及總成：報告期內(nèi)，公司完成了對Quin GmbH 的并購，推動了公司應(yīng)收和凈利潤的快速增長。通過Quin，公司原有產(chǎn)品進入國際高端廠商，拓展高端客戶群。同時結(jié)合公司HMI 系統(tǒng)和功能件產(chǎn)品，形成差異化產(chǎn)品優(yōu)勢。
布局上下游，拓展產(chǎn)業(yè)鏈。 報告期內(nèi)，公司積極從傳統(tǒng)制造領(lǐng)域向產(chǎn)業(yè)鏈兩端延伸。下游領(lǐng)域，公司通過與車音網(wǎng)的合作，建立車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)運營平臺，實現(xiàn)公司HMI 領(lǐng)域從用戶硬件接口向全方位接口的升級。上游領(lǐng)域，公司與寧波市政府、寧波市北侖區(qū)政府共同出資設(shè)立寧波勝芯科技有限公司，通過該公司與汽車集成電路、芯片及關(guān)鍵元器件領(lǐng)域領(lǐng)先公司合作，打造高端集成電路產(chǎn)業(yè)基地。公司通過向上游的關(guān)鍵元器件領(lǐng)域和下游的汽車后服務(wù)市場領(lǐng)域延伸，極大地拓寬了公司的業(yè)務(wù)空間，增強公司綜合實力。
盈利預(yù)測及評級：我們預(yù)計公司15-17 年EPS（攤薄）分別為0.74 元、0.94 元、1.13，繼續(xù)維持“增持”評級。
風(fēng)險因素： 經(jīng)濟形勢嚴(yán)峻，負面影響汽車消費，降低汽車及其零部件產(chǎn)銷量增速；希臘危機影響，歐元大幅貶值，匯率波動風(fēng)險加大；公司進入汽車后服務(wù)市場等新領(lǐng)域，存在較大不確定性風(fēng)險。
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