>> 海通證券-捷成股份（300182）公司半年報-業(yè)績高增長，聚焦音視頻領(lǐng)域跨網(wǎng)跨屏全價值鏈服務(wù)-150826
| 上傳日期： |
2015/8/27 |
大?。?/td>
| 400KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
鐘奇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司音視頻解決方案業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健，目前公司相關(guān)業(yè)務(wù)覆蓋音視頻創(chuàng)新科技、影視內(nèi)容制作和版權(quán)交易，具備為音視頻生態(tài)圈提供跨網(wǎng)跨屏的全價值鏈服務(wù)和運營能力。
“信息化+內(nèi)容版權(quán)”協(xié)同發(fā)展，打造音視頻領(lǐng)域全價值鏈服務(wù)。報告期公司繼續(xù)布局“信息化+內(nèi)容版權(quán)”協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略，成效逐漸顯現(xiàn)。公司通過對中視精彩、瑞吉祥和華視網(wǎng)聚的股權(quán)收購，正式切入音視頻內(nèi)容制作和發(fā)行領(lǐng)域。公司將自身信息技術(shù)和音視頻技術(shù)的深厚積累，與內(nèi)容版權(quán)相結(jié)合協(xié)同發(fā)展，聚焦音視頻生態(tài)圈，最終形成能提供跨網(wǎng)跨屏的全價值鏈增值服務(wù)和運營的供應(yīng)商。
全方位音視頻播控系統(tǒng)安全防護(hù)，信息安全業(yè)務(wù)增長迅速。報告期內(nèi)公司信息安全系統(tǒng)收入增長53.6%，是所有細(xì)分領(lǐng)域中增長最快。在如今信息安全上升到國家戰(zhàn)略高度和積極推進(jìn)信息化帶動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級的大背景下，傳統(tǒng)媒體與新媒體的加速融合勢必帶來大量新增信息安全需求。而公司是廣電行業(yè)信息安全等級保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)的起草單位，預(yù)計公司未來信息安全相關(guān)業(yè)務(wù)仍將保持較高速度增長。
智慧教育可能成為公司未來業(yè)績新興增長點。2015 年度公司的主要研發(fā)項目中，高等教育學(xué)習(xí)交流系統(tǒng)、以及中小學(xué)基礎(chǔ)教育課堂互動系統(tǒng)等智慧教育系列產(chǎn)品是公司重點布局方向，目前正處于分階段分模塊立項開發(fā)設(shè)計過程中。以智慧教育為代表的智慧城市相關(guān)服務(wù)，是音視頻生態(tài)圈中非常重要的一塊增值服務(wù)，也是公司重點布局的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向。相關(guān)業(yè)務(wù)可能成為公司未來業(yè)績新興增長點。
看好公司音視頻生態(tài)圈的布局，維持“買入”評級。我們預(yù)測公司2015~2017年EPS 分別為0.91 元、1.16 元和1.40 元，未來三年年均復(fù)合增長率約為44.3%。公司“信息化+內(nèi)容版權(quán)”雙驅(qū)動因素的戰(zhàn)略布局卓有成效，中視精彩、瑞吉祥的并表也將增厚公司業(yè)績。目前公司股價對應(yīng)2016 年動態(tài)市盈率約為30 倍，我們維持“買入”的投資評級，6 個月目標(biāo)價為58 元，對應(yīng)約50 倍的2016 年市盈率。
風(fēng)險提示。中視精彩、瑞吉祥收購整合風(fēng)險；廣播、電信行業(yè)數(shù)字化政策風(fēng)險；系統(tǒng)性估值下降風(fēng)險。
|
|
