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但正如我們所預(yù)期的，封裝行業(yè)國(guó)產(chǎn)化替代需求強(qiáng)勁，公司以WLCSP、Bumping 為核心的晶圓級(jí)封裝繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，隨著公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)向高端封裝轉(zhuǎn)移，報(bào)告期內(nèi)公司毛利率進(jìn)一步提升，達(dá)到22.18%，同時(shí)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流比去年同期大增了3.7 個(gè)億。
    杠桿收購(gòu)星科金朋即將落地，靜待整合效益：
    公司收購(gòu)星科金朋事項(xiàng)進(jìn)展順利，截至本報(bào)告已經(jīng)確定有效接受要約的股份占星科金朋總股本的比例超過(guò)90%。據(jù)此，要約人將在要約期滿后將執(zhí)行法定強(qiáng)制程序，收購(gòu)剩余股權(quán)。星科金朋由于還在整合初期，二季度經(jīng)營(yíng)虧損擴(kuò)大，達(dá)到2150 萬(wàn)美元，預(yù)計(jì)隨著整合進(jìn)展，Q3、Q4將逐漸減虧。在公司提高杠桿收購(gòu)星科金朋后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)向好和充沛的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)顯得尤為重要。
    增發(fā)獲得證監(jiān)會(huì)通過(guò)，大股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入：
    公司增發(fā)購(gòu)買購(gòu)買新潮集團(tuán)持有的長(zhǎng)電先進(jìn)16.188%股權(quán)的事項(xiàng)目前有序推進(jìn)中，公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)8 月26 日獲得證監(jiān)會(huì)無(wú)條件通過(guò)。收購(gòu)長(zhǎng)電先進(jìn)股權(quán)能夠有效增厚公司業(yè)績(jī)。
    給予增持評(píng)級(jí)：
    預(yù)計(jì)2015-2017 年公司將分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.9、186.1、224.8 億元，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)3.17、4.73、7.20 億元，EPS 分別為0.322、0.481、0.731 元，當(dāng)前價(jià)格對(duì)應(yīng)2015-2017 年P(guān)E 分別為59、40、26倍。鑒于星科金朋仍處于虧損狀態(tài)，給予公司增持評(píng)級(jí)。我們堅(jiān)定看好公司長(zhǎng)期發(fā)展前景。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：
    全球宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑，影響集成電路需求；硬件產(chǎn)品創(chuàng)新速度不及預(yù)期，導(dǎo)致半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下降。