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    光伏發(fā)電業(yè)務(wù)帶動(dòng)利潤大幅增長：公司凈利潤大幅增長主要原因是電費(fèi)收入占比持續(xù)提升，且電力業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)74%，帶動(dòng)公司上半年綜合毛利率至38.32%，較去年同期上升8.71 個(gè)百分點(diǎn)。公司光伏電站2015 年一季度新增100MW，7 月新增30MW，截止目前運(yùn)營光伏電站280MW，分布在青海、云南、江蘇、新疆、內(nèi)蒙古等區(qū)域。公司2015 年及之后新增電站仍采用持有運(yùn)營模式，來源分為收購、自建及合作開發(fā)：（1）收購：一季度公司完成收購海潤光伏內(nèi)蒙古通遼欣盛100MW 光伏電站；（2）自建：項(xiàng)目來自于收購國信陽光旗下新疆地區(qū)4 個(gè)項(xiàng)目公司股權(quán)，合計(jì)規(guī)模110MW，7月云南施甸二期30MW 并網(wǎng)發(fā)電；（3）合作開發(fā)：公司自去年以來陸續(xù)與各地方政府、各地具備電站資源優(yōu)勢的企業(yè)簽訂了眾多合作協(xié)議，項(xiàng)目資源超2GW，為公司后續(xù)項(xiàng)目開發(fā)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
    面料業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，開拓新市場：公司傳統(tǒng)面料業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將穩(wěn)中有升，公司未來戰(zhàn)略是做精管理、做強(qiáng)產(chǎn)品、做大市場、培育新品。
    目前公司正積極開拓汽車后市場及兒童汽車安全座椅面料市場。
    我們預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 分別為0.41、0.59 和0.86 元，公司傳統(tǒng)面料業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，光伏電站規(guī)模后續(xù)將迅速擴(kuò)大。公司在A股光伏上市公司中是電站開發(fā)最為積極、效率最高的企業(yè)之一，后續(xù)還將運(yùn)用定增等多種融資方式投入新電站開發(fā)，公司業(yè)績向上趨勢確立，給予買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）后續(xù)電站項(xiàng)目進(jìn)展不確定性；（2）市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。