>> 華泰證券-浙報傳媒(600633)傳統(tǒng)主業(yè)持續(xù)下滑，新業(yè)務(wù)布局亟待加速-150830
| 上傳日期： |
2015/8/31 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
許娟娟，陳均峰 |
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此報告為加密報告 |
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但近幾年布局的品牌電商“錢報有禮”連續(xù)第二年高增長，上半年實現(xiàn)營收2.03 億元，同比增長61.79%，毛利率繼續(xù)提升至3%，營收占比提升至14%左右。借助長期積累下來的品牌影響力、公信力以及地面策劃和服務(wù)能力，公司開展品牌電商業(yè)務(wù)有一定競爭優(yōu)勢，是目前較為可行的資源再利用方式之一。
數(shù)字娛樂產(chǎn)業(yè)鏈日益完整：報告期內(nèi)公司在線游戲運營業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收4.8 億元，游戲衍生產(chǎn)品收入1417 萬元，分別同比增長39.36%和和19.55%，營收占比超過30%。
邊鋒為公司提供了發(fā)展數(shù)字娛樂業(yè)務(wù)的大本營，已相繼推出邊鋒盒子、戰(zhàn)旗TV 等產(chǎn)品，以此為出發(fā)點，公司入股電競研發(fā)和運營公司、唐人影視，并購“愛閱讀”，與作協(xié)合作上線“云端?魔方書城”在線閱讀網(wǎng)站，使得數(shù)字娛樂產(chǎn)業(yè)鏈更加完整，為未來IP 資源的開發(fā)以及影視、游戲的協(xié)同提供可能性。另外，公司入股擁有紅鯉魚院線（國內(nèi)唯一縣城電影產(chǎn)業(yè)平臺運營商）的北京怡海盛鼎廣告公司23.77%股權(quán)，發(fā)行渠道環(huán)節(jié)得以補(bǔ)充。
醫(yī)療和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)前期布局有所進(jìn)展，看好兩項業(yè)務(wù)聯(lián)動：公司是浙江省養(yǎng)老數(shù)據(jù)庫的合作建設(shè)者，亦可對接政府醫(yī)療數(shù)據(jù)庫，醫(yī)療和養(yǎng)老業(yè)務(wù)相互促進(jìn)，發(fā)展?jié)摿薮蟆?br> 上半年，公司打造的醫(yī)療信息服務(wù)平臺累計注冊用戶達(dá)400 萬人，預(yù)約總量近1700萬人次，網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院APP 已開發(fā)完成，并初步實現(xiàn)了導(dǎo)醫(yī)、掛號、移動會診等功能。
同時，公司推出的專業(yè)居家養(yǎng)老平臺“養(yǎng)安享”今年有望設(shè)立50 個養(yǎng)老中心。
投資建議：公司是傳統(tǒng)媒體轉(zhuǎn)型標(biāo)桿，數(shù)字娛樂產(chǎn)業(yè)鏈日漸完整、醫(yī)療和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)也正在布局之中，活躍于一級市場的投資子公司東方星空幫助公司始終站在行業(yè)前沿。
短期內(nèi)，公司處于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑、布局的新業(yè)務(wù)尚無法貢獻(xiàn)業(yè)績的階段。預(yù)計2015-2017 年EPS 為0.49、0.53 和0.57 元，對應(yīng)PE 為36.83X、34.10X 和31.75X，后續(xù)公司有望受益于“三跨政策”以及國企改革，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：電競業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期、游戲業(yè)務(wù)下滑
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