>> 海通證券-江粉磁材(002600)半年報點評：扎實經(jīng)營，實現(xiàn)質(zhì)變-150829
| 上傳日期： |
2015/8/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鐘奇，施毅，劉博 |
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上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入16 億元，同比增長90.27%：實現(xiàn)歸屬股東凈利潤406 萬元，同比增長145.78%。
稀土氧化物價格仍在低位震蕩。公司致力于鐵氧體磁性材料制造，擁有永磁鐵氧體、軟磁鐵氧體等產(chǎn)品，下游主要需求有汽車、IT、家用電器、辦公設備等，由于周期性等原因，下游需求不振，公司主營業(yè)務發(fā)展受到諸多挑戰(zhàn)。
稀土主要氧化物價格持續(xù)低迷，使公司面臨減值損失風險。
跨界重組，進軍新業(yè)務。公司收購兼并，有意開拓新業(yè)務，將受益于手機等消費電子產(chǎn)品銷量的穩(wěn)定增長，降低磁性材料下游行業(yè)波動對經(jīng)營業(yè)績的影響，增強抗風險能力。
設立P2P 平臺，進一步進軍“互聯(lián)網(wǎng)+”。公司順應潮流，超具有戰(zhàn)略眼光，依持“互聯(lián)網(wǎng)+”服務實現(xiàn)公司實體業(yè)務與互聯(lián)網(wǎng)服務相融合發(fā)展的發(fā)展戰(zhàn)略，支撐公司業(yè)務轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展。
盈利預測與投資建議。公司跨界重組基本完成，預計將會明顯改善盈利；進軍“互聯(lián)網(wǎng)+”，設立網(wǎng)貸平臺，順應潮流；根據(jù)公司收購和兼并及進軍“互聯(lián)網(wǎng)+”的調(diào)整，我們預計公司2015-17 年EPS 分別為0.22 元、0.34 元、0.41 元。
對應2016 年28 倍PE 估值，價格9.5 元，維持買入評級。
主要不確定因素。磁性材料需求疲軟，跨界重組整合不及預期，服務業(yè)協(xié)同效應有限。
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